Expresso Bolsa

A bolsa terminou a sexta-feira com uma alta de +2,78% atingindo os 112,8k, acumulando +5,9% na semana. O mercado reagiu em grande modo devido à forte alta da Petrobras, ao mesmo tempo em que ações ligadas à atividade doméstica também tiveram boas performances. Via e Magalu foram os destaques após a divulgação de seus resultados, além de repercutirem as perspectivas de juros futuros menores frente aos números de inflação nos EUA que começa a dar uma trégua.

Novos relatórios

🏥 Rede D’Or (RDOR3): Prévia trimestral 2T22: Surfando a sinistralidade
O 2T apresenta sazonalidade favorável para RDOR, com a maior incidência de doenças respiratórias e procedimentos eletivos mantendo o volume de pacientes a níveis mais altos. Esse movimento deve puxar o crescimento de receita t/t e a/a, com a retomada de controle de custos levando a ganhos de margem. O aumento da SELIC ainda prejudica o resultado financeiro, mas esperamos um crescimento de lucro t/t, ainda sem recuperação anual dado um 2T21 forte. A fusão entre Rede D’Or e SULA tem sido muito comentada pelo mercado, embora muitos acreditem em uma possível verticalização das operações, dados os benefícios de manter dois businesses separados, não esperamos que isso aconteça.

🏦 IRB (IRBR3): Prévia 2T22: Derrapando novamente
Por mais um trimestre, o IRB deve continuar derrapando no resultado. Apesar das razões para o trimestre ruim serem majoritariamente temporárias, os subsequentes prejuízos vêm gerando um consumo de capital que poderá demandar um novo aumento de capital, cenário que avaliamos como cada vez provável. O curto prazo turbulento com provável aumento de capital justifica mantermos a recomendação de VENDER com PA de R$ 2,1.

O que aconteceu no Mercado?

IRB (IRBR3): Água mole em pedra dura tanto bate até que fura!

Segundo matéria do Brazil Journal, o IRB deve anunciar um aumento de capital após desenquadramento das exigências de capital. No resultado do 1T o IRB tinha uma suficiência de patrimônio líquido ajustado de 105% e cobertura de provisões técnicas de somente R$ 16,9m, ambos patamares apertados.

No 2T (abril e maio) o IRB acumula prejuízo de R$ 365,8m, fazendo com que já esperássemos a potencial necessidade de um aumento de capital. O resultado da companhia vem sendo impactado por quebras de safra, que prejudicaram a sinistralidade do resseguro rural.

A matéria sinaliza que o aumento deverá ser entre R$ 1 e R$ 1,5b com o preço sendo fixado próximo a R$ 1 por ação (deságio de ~56%). O deságio elevado seria justificado pela falta de interesse. Potencialmente os maiores acionistas, Itaú e Bradesco, devem garantir a oferta, assim como no aumento de capital feito em 2020. Especula-se também na possibilidade de aproveitar o evento para fechar o capital do IRB.

Eletrobras (ELET3): Ainda é só o começo…

Queda no lucro! Lucro líquido ficou em R$1,4 bi, queda de 45% a/a em um trimestre marcado por uma série de eventos não recorrentes.

Quais eventos? Principalmente provisões para perdas em investimentos (-R$ 890m) referente a consolidação de Santo Antônio e -R$ 694m pela inadimplência da Amazonas Energia com a holding.

Calma… ainda é só o começo! Apesar dos impactos do trimestre, a reestruturação da empresa ainda não começou. Vale lembrar que o Wilson Ferreira – que retorna a posição de CEO – deve reassumir o cargo apenas em setembro. Nesse momento, devemos ter maiores informações em relação aos primeiros passos para a empresa privatizada.

TIMS3
TIM Brasil sob alerta
Partido que lidera o bloco de direita à frente nas pesquisas do governo italiano, o Fratelli d’Italia (FdI) teria um plano alternativo para o Grupo TIM que poderia envolver o fechamento da operadora italiana com recursos governamentais e a venda da operação brasileira. Mais uma vez se mantém a especulação sobre a possível venda da TIM Brasil, porém, na prática, o Grupo TIM sempre optou por manter sua presença no Brasil, dada a importância da empresa no seu portfólio. (Teletime e Genial)

TELECOM
Possível adiamento do 5G nas capitais até novembro
A Anatel deve adiar 5G em 15 capitais para fim de novembro devido à dificuldade em se obter os equipamentos necessários para que o 5G não interfira em outros serviços da faixa 3,5 GHz. O processo de desocupação do espectro envolve a instalação de filtros anti-interferências e distribuição de kits de antenas para população de baixa renda que usam parabólicas para TV aberta, cujos custos são todos bancados pelas operadoras que obtiveram licenças nessas faixas. (Valor e Genial)

WEGE3
Expansão de fábrica de transformadores
A WEG anunciou que irá investir na ampliação da fábrica de sua controlada Balteau, localizada em Itajubá/MG. O investimento visa aumentar a unidade em 1.350m² e faz parte da estratégia da companhia de expandir sua participação de mercado, principalmente no segmento de transformadores. (WEG e Genial)

PSSA3
Nova aquisição
A Porto Seguro comunicou a assinatura de um acordo de investimentos para a subscrição de 38% das ações representativas da Tech4Humans através do FIP Porto Ventures. A Tech4Humans é uma startup brasileira focada no desenvolvimento de soluções tecnológicas de automação para instituições financeiras e seguradoras. O fechamento da operação ainda depende de condições precedentes. (Porto e Genial)

De olho na economia

Inflação americana gera alívio e ativos financeiros reagem positivamente
Os dados de inflação menores que o esperado nos Estados Unidos dominaram o cenário da economia mundial na semana passada. O Índice de Preços ao Consumidor (CPI) da economia americana mostrou estabilidade no mês de julho, em grande parte devido à queda dos preços da gasolina, que contribuíram com – 0,42 pontos de porcentagem para o indicador. Em termos anuais, o CPI desacelerou para 8,5% no mês. O núcleo da inflação, que exclui combustíveis e alimentos, apresentou crescimento de 0,2% no mês (expectativas de 0,3%).

A inesperada desaceleração da taxa de inflação fez com que a maioria das apostas quanto ao ajuste da taxa de juros no país por parte dos investidores passassem de 0,75 para 0,50 pontos de porcentagem na próximas reunião do Comitê de mercado aberto do banco central americano (Fomc).

O Índice de Preços ao Produtor (PPI) também surpreendeu positivamente, com deflação de – 0,5% no mês de julho (expectativas de 0,2%) e o núcleo do índice apresentou aumento de 0,2% no mês, contra expectativas de 0,4%.

Com a surpreendente desaceleração da taxa de inflação nos Estados Unidos, os mercados reagiram com desvalorização do Dólar tanto frente às moedas dos países desenvolvidos (queda do índice DXY), assim com das moedas dos países emergentes, valorização das bolsas de valores e queda da taxa de juros, movimento que foi acompanhado pelos ativos brasileiros ao longo da semana.

Entretanto, como uma parte importante da desaceleração se deveu à queda dos preços da gasolina, os preços continuam pressionados e o mercado de trabalho não deu sinais claros de desaceleração, nossa avaliação é que o Fomc deverá manter o reajuste em 0,75 p.p. em sua próxima reunião.

Cripto

No domingo, o aUSD (stablecoin da Acala, uma das mais promissoras blockchains do ecossistema da Polkadot) caiu mais de 99% depois que um invasor se aproveitou de uma falha de segurança e criou mais de 1,2 bilhão de aUSD sem garantia.

Em resposta, a equipe Acala rapidamente colocou a rede em manutenção e congelou o aUSD criado pelo invasor. Embora esse movimento da equipe tenha como objetivo proteger os usuários e a rede, levantou questões de centralização, visto que o aUSD foi propagandeado como “resistente à censura”.

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Renda Fixa

Mais um dia e mais um rali nos mercados locais. Lá fora, as treasuries fecharam, o petróleo caiu e o dólar se desvalorizou, isso devido ao dado de inflação da Univ. de Michigan. Com isso, a parte curta e intermediária da curva de DI futuro caiu 15bps aproximadamente, e a longa 20bps.