Expresso Bolsa

A bolsa começou a semana com uma alta de +0,24% atingindo os 113,0k. Começamos o dia refletindo os números abaixo dos esperados na China, pressionando ativos ligados às commodities metálicas. Porém, os papéis ligados às atividades domésticas seguiram exibindo fortes recuperações, com destaque para as varejistas e techs, após as sinalizações de que o ciclo de aperto monetário por aqui deve ter chegado ao fim.

Novos relatórios

🌱 Boa Safra Sementes (SOJA3) | 2T22: Foco no que importa
Bons avanços na comparação a/a de carteira de pedidos e de capacidade de produção nos trazem otimismo para a ação SOJA3. Os demais indicadores como lucro e EBITDA sofreram, porém julgamos que isso tem pouca relevância em relação ao ano consolidado, por conta da forte sazonalidade que afeta seu negócio.

💸 Méliuz (CASH3) | Análise 2T22: Sobremesa antes do almoço
Sabíamos que o 2T22 de Méliuz viria com margens pressionadas. Os resultados operacionais vieram em linha com as nossas expectativas, porém bonificações a funcionários e ajustes não operacionais tornaram o cenário pior do que o mercado esperava.

⛏️ CSN Mineração (CMIN3) | Análise 2T22: Enfrentando ventos contrários
Classificamos o resultado da companhia como em linha, como já havíamos expressado em nosso Relatório de Prévia 2T22, mas abaixo do potencial que a empresa consegue destravar como valor. Ela teve impactos significativos com a queda do preço do minério na segunda metade do 2T22, somado aos gastos maiores com o frete reduzindo significativamente o seu preço realizado.

⛏️ CSN (CSNA3) | Análise 2T22: Copo meio vazio
A companhia incorporou em grande medida os números mais fracos da mineração, deslocando o resultado consolidado como um todo, conforme discutimos na prévia do 2T22 A parte siderúrgica permaneceu relativamente estável frente ao 1T22, sem grandes novidades, exceto pelas maiores pressões de custos.

🏦 Inter (INBR31): Resultado 2T22: Precisando ser rentável em meio a desaceleração
Em meio a continuidade da elevação da Selic e virada do ciclo de crédito, o Inter segue sofrendo com o custo de funding e inadimplência. Buscando cada vez mais aumentar a rentabilidade em meio a redução do ritmo de crescimento, o banco pode estar entre a cruz e a espada. Diferentemente do que víamos no passado, acreditamos que restam poucas opções para o Inter se não buscar ser mais rentável.

🏦 IRB (IRBR3): Resultado 2T22: Em busca de capital
Impactado pela sinistralidade do seguro rural, o resultado do IRB veio novamente abaixo das expectativas. O prejuízo foi de -R$ 373m, em comparação aos -R$ 236m que esperávamos. Pior do que o desempenho fraco por mais um trimestre, o IRB está na iminência de um aumento de capital após o desenquadramento da cobertura de provisões técnicas e de patrimônio.

🏥 Rede D’Or (RDOR3) | Resultado 2T22: Bons números, mas ticket ainda preocupa
Nesse segundo trimestre, a Rede D’Or teve um empurrãozinho da sazonalidade levando a uma boa geração de caixa e crescimento da receita. A Selic elevada e o endividamento da companhia pressionaram o lucro que ainda assim veio acima da nossa expectativa.

O que aconteceu no Mercado?

PRIO (PRIO3): Empresa anuncia interrupção temporária no campo de Frade!

E aí? Via fato relevante, a empresa anunciou que a interrupção foi devido a uma avaria na linha de gás inerte do FPSO.

Por quanto tempo? Ainda de acordo com o comunicado, a interrupção deve durar de entre 5 e 7 dias.

Volatilidade! Se adicionarmos tal evento a recente performance no preço do petróleo, as ações da empresa devem permanecer voláteis no curto prazo. Entretanto, tendo em vista o prazo para produção retornar ao normal, tal evento está longe de tirar o apelo da tese da empresa.

VIVT3
Acordo não exclusivo da Sky com a FiBrasil
A Sky, operadora de TV por assinatura, fechou acordo com a FiBrasil para a oferta de serviços de banda larga por meio de redes neutras. Serão, no começo, 70 cidades que devem chegar até 170 até o fim do ano. Vale lembrar que a Vivo é acionista da FiBrasil. A Sky terá plena liberdade de concorrer com a Vivo nas suas cidades de atuação, mas mesmo assim, o deal tende a beneficiar a Vivo por possuir participação. (Teletime e Genial)

SAÚDE
A.C. Camargo fecha as portas ao SUS
Um dos maiores hospitais de câncer de São Paulo deixará de atender clientes do SUS devido à defasagem da tabela do SUS para consultas e procedimentos, tornando inviável operar com a instituição pública. A notícia vem em meio a uma crise de recursos na saúde pública agravada pela chancela do piso de enfermagem que deve impactar severamente o SUS, exigindo mais recursos do governo federal, que já ultrapassou o limite do teto de gastos. (Valor e Genial)

De olho na economia

Dados da economia chinesa mostram forte desaceleração
Os dados da economia chinesa divulgados na madrugada de ontem vieram abaixo do esperado pelos investidores e mostram desaceleração da atividade econômica no país. A produção industrial cresceu 3,8% em 12 meses (expectativas de 4,5%), as vendas no varejo cresceram 2,7% (expectativas de 5,0%), as vendas de moradias caíram – 31,4% e as construções iniciadas, tanto residenciais quanto comerciais, recuaram – 36,1% nos primeiros sete meses do ano ante igual período de 2021.

As reduções das vendas e das construções iniciadas mostram a gravidade da crise no setor imobiliário do país, que representa 25% do PIB. A taxa de desemprego de jovens atingiu o nível recorde de 19,9% no mês de junho.

Diante desta forte desaceleração da economia, o Banco Central da China (PBoC) decidiu reduzir as taxas de juros dos empréstimos em 10 pontos base, para 2,75% ao ano, com o objetivo de aumentar a demanda por crédito e evitar uma desaceleração ainda mais forte da economia.

Entretanto, diante da forte crise de confiança no setor imobiliário do país, devido à incapacidade das imobiliárias de entregar as construções residenciais no prazo, o que está gerando um movimento de não pagamento de hipotecas por parte dos compradores e afetando a saúde financeira das empresas, e a política de zero-Covid, que continua a gerar lockdowns em várias cidades do país, a expectativa dos investidores é que a desaceleração deve persistir.

Com a desaceleração da economia chinesa, os preços das commodities nos mercados internacionais caíram, afetando os preços das ações de empresas ligadas a estes mercados e o Dólar se valorizou. No Brasil, apesar das quedas dos preços das commodities, o IBOVESPA fechou em leve alta, enquanto Real variou perto da estabilidade e as taxas de juros fecharam em queda devido aos sinais de desaceleração da economia global.

Cripto

Ontem, o FED divulgou diretrizes formais para a supervisão do processo pelo qual “instituições que oferecem novos tipos de produtos financeiros” possam receber master accounts (contas que permitem pagamentos diretos e acesso ao FED).

A publicação menciona “criptomoedas” apenas uma vez, enquanto aborda o tipo de novas instituições que podem buscar as master accounts. Apesar disso, por ditar a relação futura de exchanges com o FED, o anúncio está diretamente ligado ao mercado de criptoativos.

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Renda Fixa

Com os dados ruins de crescimento da China, o mercado estava mais uma vez preocupado com a possibilidade de uma recessão. Esse medo foi expresso em um dólar mais forte, commodities em queda e taxas de juros caindo.

Localmente, tivemos a pesquisa focus do Banco Central, onde tivemos algumas revisões para cima nas expectativas de inflação (especialmente 2024), mas o mercado simplesmente ignorou e focou no trade de recessão, com a curva de juros fechando em toda sua extensão, com a parte curta fechando 10bps e a longa 20bps aproximadamente.