Expresso Bolsa
O Ibovespa iniciou a semana caindo 0,43%, atingindo os 116,69k. O índice ficou pressionado pelos resultados das commodities que tiveram as principais quedas do dia.
O temor da inflação global e os esforços dos bancos centrais pelo mundo dão sinais de arrefecimento da economia internacional, gerando uma posição de maior cautela dos investidores, que ficam mais ariscos aos ativos de risco.
O que aconteceu no Mercado?
Aliansce Sonae (ALSO3): Mais uma vez 🏬
Contexto: A ALSO enviou uma nova proposta para a brMalls para a fusão. Desta vez, houve uma redução da parcela caixa para R$ 1,25b, R$ 100m menor que a proposta de dezembro e R$ 600m menor que da última proposta.
O que mudou? Em compensação, os acionistas da brMalls teriam 55,1% da nova companhia. Ou seja, considerando os preços de fechamento de ontem, a proposta dá um prêmio de 12,7% para as ações da brMalls (vs. 6,5% de prêmio na última proposta, aos preços de ontem).
Será que dessa vez vai? A proposta tem data de validade para o dia anterior à Assembléia da brMalls, que ocorre no dia 29 de abril. Antes desta nova proposta, já contávamos um total de ~25% de acionistas da brMalls que eram a favor da transação. Este número precisa chegar a 50%, independente do quórum para que a fusão seja aprovada. Ainda assim, entendemos que as chances para aprovação se tornam muito reais com a nova proposta e as potenciais sinergias.
ITUB4
Cortando caminho para chegar a tempo
Com o intuito de ampliar seu canal de distribuição em agribusiness, o Itaú adquiriu 12,82% da Orbia, o maior marketplace do agronegócio do Brasil, com expectativa de R$ 3b em vendas em 2022 (vs. R$ 902m em 2021). A operação ampliará o canal de distribuição do Itaú que poderá oferecer crédito a base de clientes da Orbia. A conclusão da operação está pendente de aprovação do Banco Central e Cade. (Valor, Itaú e Genial)
VALE3
Plano da Samarco foi rejeitado
Em assembleia realizada ontem, o plano de Recuperação Judicial (RJ) da Samarco foi rejeitado devido à falta de consenso entre as partes. Há a expectativa de que tanto a Vale quanto a BHP Brasil peçam participação na votação do plano alternativo, considerando que ambas têm créditos com a Samarco. Da dívida de R$ 50,5b da RJ, R$ 24b são dívidas da Samarco com as duas acionistas. O novo plano deverá conter o custeio para reparação socioambiental dos danos causados em Mariana em 2015 e será apresentado em 30 dias. (Valor e Genial)
VAREJO
Vendas crescem com empurrão da base de comparação
Segundo ICVA, índice de varejo da Cielo, o varejo cresceu 18% a/a em março. O crescimento está relacionado a fraca base de comparação. Em março de 2021, o comércio foi afetado pelas medidas de isolamento decorrentes da 2a onda da pandemia. Mesmo com forte avanço a/a, o nível de vendas segue abaixo do patamar anterior a pandemia. Os destaques positivos foram a aceleração dos segmentos de turismo e transportes e vestuário. O destaque negativo foi a desaceleração do segmento de drogarias e farmácias. (Cielo e Genial)
GOLL4
Mais um acordo de Codeshare
A companhia Turkish Airlines assinou acordos de codeshare e programa de passageiro frequente com a Gol. Os passageiros da empresa turca na África, Ásia, Extremo Oriente e Oriente Médio poderão voar para os destinos da Gol. A Turkish Air tem atualmente 7 voos por semana para São Paulo. O acordo está sujeito à aprovação das autoridades brasileiras. (Bloomberg)
MRVE3
Prévia operacional
A MRV teve seus números operacionais mistos este trimestre. O segmento principal teve uma melhora, com impulsionamento das vendas que totalizaram R$ 1,5b, aumentando a VSO (velocidade de vendas) para 14,6% (+0,9pp t/t, -2,8pp a/a). Outro ponto positivo foi o aumento do preço médio de vendas em 3,1% t/t. No entanto, a companhia teve uma queima de caixa de R$ 834m, ainda impactado pela compra antecipada de materiais e pela aposta de crescimento da AHS. (MRV e Genial)
RDNI3
Prévia operacional
Em sua prévia do 1T22, a construtora RNI apresentou bons números. Suas vendas tiveram um crescimento para R$ 158m (+5% t/t, +17% a/a) mesmo com um nível mais baixo de lançamentos, que totalizou R$ 207m. Dessa forma, a RNI segue com uma VSO de 16%, com um aumento de 5,6% nos preços dos imóveis dentro do Programa Casa Verde e Amarela. A companhia teve novamente uma geração de caixa positiva este trimestre, o que tem ajudado a diminuir a sua alavancagem. (RNI e Genial)
De olho na economia
Trajetória de valorização cambial deve persistir 🚀
A semana começou com forte valorização do real, ao contrário das moedas de nossos pares emergentes. Três fatores estão por trás desta trajetória de valorização do real frente ao dólar e devem persistir ainda por algum tempo.
Primeiro, o aumento dos preços das commodities, devido à guerra no leste europeu. Como o Brasil é um grande exportador de commodities, a relação entre os preços dos produtos exportados e dos produtos importados pelo país está em trajetória de elevação, o que significa aumento da oferta de dólares e queda de seu preço.
Segundo, o elevado diferencial entre as taxas de juros pagas pelos títulos do tesouro brasileiro e as taxas pagas pelos títulos do tesouro dos países desenvolvidos e emergentes atrai investidores internacionais para nossos títulos e incentiva os exportadores a internalizar as receitas com suas exportações, o que aumenta a oferta de dólares na economia brasileira e reduz seu preço.
Terceiro, ainda que o risco fiscal continue a preocupar, as discussões migraram de uma contestação do teto do gasto público, um fator estrutural do regime fiscal do país, para questões mais conjunturais, como subsidiar os preços dos combustíveis e aumentar os salários do funcionalismo, obedecendo o teto, o que reduziu o risco fiscal.
É este conjunto de fatores que justificam nossa expectativa de que a trajetória de valorização cambial deverá persistir ainda por algum tempo, a menos que algum fator gere forte aumento do risco fiscal nos próximos meses, como um cenário eleitoral que sinalize perda de controle sobre o regime fiscal.
