Expresso Bolsa
O IBOV fechou a quinta-feira com uma alta de +0,76% atingindo os 99,0k. A bolsa seguiu o movimento de melhora de ativos de risco nos EUA, sendo puxada em grande medida pela performance dos bancos e da Vale. Além disso, tivemos a queda dos rendimentos dos títulos americanos, diminuindo a curva longa de juros, beneficiando companhias de tecnologia e de crescimento lá fora, o que melhorou parcialmente os ânimos por aqui.
Novos relatórios
🏦 Itaú (ITUB4): Prévia 2T22: ROE de 20% continua
Em meio a elevação da inadimplência e do custo de crédito, seguimos mais otimistas com Itaú do que demais bancos privados, dada a boa dinâmica de receitas. Esperamos que o banco siga com um resultado favorável no 2T. Para saber mais acesse o relatório!
O que aconteceu no Mercado?
IRB (IRBR3): No limite do capital
O fato. O IRB teve um prejuízo de R$ 273,1m em mai/22 (vs. lucro de R$ 7,5m em mai/21). Nos primeiros 5 meses do ano, o prejuízo (ajustado por ganho de ação judicial de R$ 135m) totaliza ~R$ 420m.
Impacto do rural. Assim como esperávamos, o resultado foi impactado pela elevada sinistralidade do seguro rural. No entanto, o tamanho do impacto superou as nossas expectativas. O IRB atingiu um índice de sinistralidade de 131,3% em mai/22.
Fique ligado! No final do 1T, a suficiência de capital do IRB atingiu R$ 17m (vs.236 em dez/21). Na nossa avaliação, com os subsequentes prejuízos é provável que o IRB precise de um novo aumento de capital ou emissão de dívida. Além disso, a dinâmica segue desfavorável para o ano, dada incerteza em relação ao ROE de longo prazo e cauda de contratos descontinuados.
SIDERURGIA
Queda no consumo de aço de 15,6% a/a no 1S22
O Instituto Aço Brasil divulgou números siderúrgicos brasileiros do 2S22, dentre eles o consumo aparente que caiu –15,6% a/a no 2S22, com vendas internas retraindo –14,6% a/a totalizando 10,3 Mt comercializadas de aços planos e longos. A queda maior foi de planos, que caiu –17,2% a/a. Vale o alerta que a comparação foi feita com um ano recorde (demanda e preços elevados), mas que mesmo assim o setor deve sofrer com um cenário macro mais desafiador e o temor de recessão. (Valor e Genial)
SIDERURGIA
Alerta da maior siderúrgica do mundo
A China Baowu Steel (líder mundial na produção de aço, responsável por 120 Mt segundo a World Steel Association). A empresa alertou para os ventos contrários devido a uma “macroeconomia complexa” e os impactos severos dos surtos de covid em todo o país. Demanda fraca, preços em queda e lucratividade em declínio gerando grandes desafios foram os destaques, trazendo uma visão ainda mais pessimista para um setor vigorado por incertezas. (Valor, Bloomberg e Genial)
ALSO3
Venda de shopping em Uberlândia
A Aliansce Sonae vendeu o Uberlândia Shopping por R$ 195m. A transação ocorreu por um cap rate de 8,2%, muito acima dos 6,7% na venda do Center Shopping Uberlândia em março deste ano. Vale ressaltar que os ativos são diferentes, sendo o Center Shopping Uberlândia mais próximo do centro de Uberlândia e de uma importante avenida da cidade, de certa forma justificando a diferença entre cap rates. A transação provavelmente busca evitar problemas de Cade na fusão com brMalls, que ainda possui 21% do Center Shopping Uberlândia. Ambos os shoppings são de longe os maiores da cidade. (Aliansce Sonae e Genial)
RDNI3
Prévia operacional
A incorporadora RNI divulgou ótimos resultados operacionais. Os lançamentos mais fracos de R$ 164m (-21% t/t, +11% a/a) foram ofuscados pelo excelente nível de vendas. Neste trimestre, a RNI vendeu R$ 189m (+19% t/t, +37% a/a), ou seja, vendeu mais do que lançou, diminuindo seu estoque. As vendas fizeram a VSO saltar para 19,5% (+4,1pp t/t, +1,1pp a/a). (RNI e Genial)
AMZO34
Amazon e sua terceira maior aquisição
A Amazon acaba de realizar sua maior aquisição no setor de saúde, a One Medical. A adquirida tem 188 clínicas estando presente em 25 mercados e mais de 700k clientes. A compra foi realizada com um prêmio ante o preço de terça de ~80%, chegando em U$ 3,9 bi. A One Medical opera com modelo B2B e via assinatura com uma rede de consultórios e serviço de telemedicina. (Valor, Brazil Journal e Genial)
De olho na economia
Banco Central Europeu (ECB) surpreende
Ao contrário do que havia sido sinalizado pela Presidente Christine Lagarde, um aumento da taxa de juros de 0,25 pontos de porcentagem, mas em linha com declarações de alguns dos diretores da instituição, o ECB decidiu aumentar a taxa de juros em 0,5 p.p., o que surpreendeu os investidores. Concomitantemente, o ECB criou um programa de compra de títulos principalmente públicos mas títulos privados também podem se tornar elegíveis (TPI).
O objetivo do TPI é evitar que, devido a movimentos especulativos, o aperto da política monetária afete de forma desproporcional as taxas de juros dos títulos dos países da periferia da zona do Euro, que são fiscalmente mais frágeis.
O aumento de 0,5 p.p. está, a nosso ver, mais de acordo com as necessidades de aperto monetário da zona do Euro, dadas as elevadas taxas de inflação, as expectativas quanto à inflação futura e a dinâmica de aceleração da taxa de inflação dos últimos meses o que, apesar da surpresa, gerou reação positiva por parte dos investidores.
A adoção de um programa de compra de títulos ainda precisa ser digerida e poderá gerar incertezas no futuro. Afinal, quanto do diferencial de juros entre os títulos da Alemanha e da Itália, por exemplo, que já atingiu mais de 2 pontos de porcentagem ontem com a demissão do Primeiro-Ministro Mario Draghi, a dissolução do Parlamento e a convocação de novas eleições provavelmente em setembro, se deve à fragilidade fiscal e à crise política da Itália e quanto se deve a especulação? Esta será uma decisão a ser tomada no dia a dia da implementação do programa.
A boa notícia de ontem foi que o fornecimento de gás natural para a Europa pelo gasoduto Nord Stream 1 voltou com 40% da capacidade, como já ocorria antes da interrupção para manutenção. O que tranquilizou os investidores. Mas a possibilidade de redução do fornecimento no futuro continua no radar.
Cripto
Após valorização de 13% nos últimos 7 dias, o Bitcoin (BTC) permanece sendo negociado acima de US$ 23k. Seguindo a alta do BTC, a Ethereum (ETH) ganhou destaque durante a semana e amanheceu acumulando 8,5% de valorização nas últimas 24h, retornando a patamares de US$ 1,6k.
A melhor performance do ETH frente ao BTC pode ser explicada por conta da Ethereum Conference, evento que se encerrou ontem, em Paris. Vitalik Buterin, co-fundador da Ethereum, palestrou presencialmente e falou dos próximos passos para o desenvolvimento do protocolo, visto que o mais aguardado dos upgrades, o “The Merge”, está agendado e deve ocorrer na terceira semana de setembro.
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Renda Fixa
Apesar da subida de 0,5p.p nos juros da zona do Euro, acima do esperado pelo mercado, o plano para compra de títulos para ajudar os países com mais dificuldades por lá, fez com que a reação do aumento dos juros fosse neutro.
Olhando as curvas locais, com a continua depreciação do real, que já chegou aos 5,50, os juros futuros embutiram mais prêmio com o dólar subindo e a piora da dinâmica fiscal. A ponta curta da curva voltou a subir 13bps em média, com o DI Jan/24 em 13,99% e ponta longa subiu 7bps em média, com o DI Jan/31 em 13,54%.
