Fique por dentro das principais informações do mercado financeiro nesta terça-feira, 25 de fevereiro.
Na edição de hoje
Inflação no radar e mercados em compasso de espera: o IPCA-15 de fevereiro é o evento do dia, enquanto Petrobras enfrenta notícia negativa e a curva de juros volta a subir.
Entre os balanços, MRV decepciona, Grupo Mateus entrega um resultado morno e C6 Bank surpreende ao alcançar lucro anual e um ROE de 60%.
Pronto para mais um dia?
Expresso Brasil e Mundo
Ibovespa: Encerrou o pregão de segunda-feira (24) em forte queda, influenciado negativamente por Vale, B3 e Petrobras. Falas do ministro do Trabalho sobre os dados de emprego no Brasil trouxeram novas preocupações sobre a convergência da inflação para a meta nos próximos anos. Entre os ativos, Vale e Petrobras foram âncoras para o desempenho do índice, assim como o setor financeiro.
Juros futuros: Encerraram o pregão da segunda-feira (24) em forte alta em todos os vértices da curva de juros. O mercado reacendeu preocupações sobre a política fiscal do Brasil após possíveis dados de aceleração da criação de empregos no Brasil. O DI/Jan 26 passou de 14,55% para 14,65%, já o DI de Jan/31 foi de 14,40% para 14,56%.
Mundo: Bolsas globais operam sem direção definida, enquanto rendimentos dos treasuries de 10 anos caem para o menor nível em mais de dois meses, refletindo preocupações com as tarifas e restrições de investimento impostas pelos EUA contra a China.
Minério de ferro: Cobre e alumínio recuam com sentimento de risco pressionado pelo aumento das restrições dos EUA aos investimentos chineses.
Petróleo: Petróleo opera estável, enquanto investidores avaliam uma nova onda de sanções dos EUA contra o Irã.
Em Destaque
Tech em foco | Apple lança novo Iphone
Klabin (KLBN11) | Prévia 4T24: Resiliência do papel vs. volatilidade da celulose
Localiza (RENT3) | Prévia 4T24 e Visão Para 2025: Hora de fazer o básico bem feito!
Novos Conteúdos
MRV (MRVE3) | Resultado 4T24: Pouco a se comemorar
A MRV teve um trimestre fraco, com destaque negativo para a Resia, que registrou perdas significativas após a venda de alguns ativos. No Brasil, a margem bruta ficou estagnada em 30,3%, abaixo do necessário para um ROE maior que 10%. A dificuldade na contratação de mão de obra pode pressionar ainda mais os resultados. Dado o resultado da Resia e revisões orçamentárias no Brasil, esperamos uma reação negativa do mercado.
Grupo Mateus (GMAT3) | Resultado 4T24: Tinha potencial para mais
Apesar do lucro líquido se consolidar 8,8% acima de nossa estimativa, impactado por um aumento na linha de “Outras receitas financeiras”, operacionalmente foi um resultado que deixou a desejar no crescimento do faturamento, ficando bem abaixo dos pares.
ISA Energia (ISAE4) | Resultado 4T24: Capítulo sem graça, mas filme ainda muito bom!
Seguimos com a recomendação de COMPRAR. Os números foram apenas ligeiramente acima do consenso e de nossas estimativas. O EBITDA foi de R$794 milhões, -3,9% a/a, impactado de forma negativa pela linha de contingenciamentos referentes a provisionamento de um processo judicial. O lucro líquido reportado foi de R$410 milhões (-10% a/a), impactado por um resultado financeiro mais negativo por conta de estoque da dívida. Com TIR implícita real de 11%, achamos atrativo o case – pontuamos também um possível destravamento de valor provavelmente ainda não precificado da ISA com a Secretaria da Fazenda de São Paulo.
Auren (AURE3) | Resultados 4T24: Todos os holofotes para o endividamento!
A Auren divulgou uma dívida líquida/EBITDA ajustado atingiu 5,7x, dada a aquisição alavancada da companhia para a união dos negócios. Financeiramente, os principais pontos foram o aumento de receita, que atingiu R$3,6 bilhões, +35% a/a com a entrada de novos ativos em operação. Entretanto, a empresa foi penalizada duramente por (i) compra de energia para suprir seus contratos e (ii) aumento do custo de energia. O que indica que o Curtailment continuará como um tema relevante. Com isso, os custos subiram +88% a/a. O EBITDA ajustado veio em R$889,8 milhões, queda de -12,7% a/a. Já vemos sinergias sendo capturadas com a redução de PMSO e outras frentes são planejadas pela empresa. Ainda assim, a tese deve ser majoritariamente influenciada por melhorias ou deteriorações macroeconômicas. Seguimos com MANTER.
💊 RD Saúde (RADL3) | Prévia 4T24 e Visão 2025: O conjunto mais fraco do setor no trimestre
🛫 Azul (AZUL4) | Resultado 4T24: Equilibrando os pratos
Economia
Por José Marcio Camargo
A confusão do financiamento do Plano Safra
Na semana passada, o governo foi surpreendido pelo esgotamento de recursos financeiros para a contratação de financiamento rural com crédito subsidiado para o Plano Safra 2024/2025, o que o forçou a suspender os pagamentos.
As principais notícias do dia 25/02/25
⛽️ Óleo e Gás
PETR4 | Sindipetro-RJ convoca greve de 24 horas para o dia 26/02
O que aconteceu? O sindicato de petroleiros do Rio de Janeiro (Sindipetro-RJ) marcou greve de 24 horas para a quarta-feira (26/02). O motivo é contra o acréscimo de um dia de trabalho presencial. Após reunião com a Federação Única de Petroleiros (FUP), a Petrobras havia negociado um prazo para negociar com as entidades, data limite que se encerra no dia 26/02. A estatal afirma que irá manter diálogo aberto com as entidades sindicais. (O Globo e Genial)
Opinião Genial: A notícia é negativa para a Petrobras. A greve foi convocada no mesmo dia da divulgação de resultados da companhia e mostra uma pior relação da empresa em lidar com o diálogo com os seus funcionários. Espera-se que a Petrobras, como se posicionou, esteja aberta a debater as jornadas de trabalho questionadas pelas entidades. Do contrário, mais desdobramentos negativos podem afetar de forma mais severa as operações da estatal.
Recomendação: Manter
Preço-alvo: R$48,00
🏭 Mineração e Siderurgia
VALE3 | Vale precifica US$750m em bonds e anuncia recompra de títulos
O que aconteceu? A Vale Overseas, subsidiária da Vale, precificou a oferta de US$750m em bonds com vencimento em 2054, emitidos com YTM de 6,4% – spread de 173 bps sobre os Treasuries dos EUA. Os novos títulos serão consolidados com a emissão original de junho de 2024, elevando o montante total dos bonds para ~US$1,8b. Além disso, a empresa lançou uma oferta de recompra de até US$450m em bonds com vencimento em 2034, 2036 e 2039, em linha com sua estratégia de liability management para alongamento do perfil da dívida (Vale e Genial).Opinião Genial: Entendemos que a captação e a oferta de recompra devem reforçar a disciplina financeira da Vale, reduzindo vencimentos de curto e médio prazo e otimizando a estrutura de capital advinda deste alongamento do prazo médio da dívida (~8,7 anos no 4T24; -0,2 anos vs. 3T24). Acreditamos que tanto o custo, relativamente competitivo da nova emissão, quanto o interesse do mercado em títulos de longo prazo da companhia refletem confiança na geração de caixa da mineradora (~13% FCF Yield 24A) e na robustez de seu balanço.Recomendação: Comprar
Preço-alvo: R$65,20
🏦 Financeiro
C6 registra primeiro lucro anual e atinge ROE de 60% em 2024
O que aconteceu? O C6 reportou um lucro anual de R$ 2,3 bilhões em 2024, com um ROE de 60%, impulsionado por forte alavancagem operacional e queda na PDD. A maior parte do resultado veio no segundo semestre, quando o banco lucrou R$ 1,3 bilhões. A receita líquida cresceu 45%, atingindo R$ 8 bilhões, enquanto as despesas operacionais caíram 3%. A carteira de crédito expandida chegou a R$ 60 bilhões, com destaque para o consignado, que representa 46% do total. A inadimplência recuou no ano, refletindo o aumento da participação de créditos com garantia, que agora correspondem a 77,5% da carteira. (C6, Brazil Journal e Genial)
🚚 Indústria
POMO4 | Marcopolo reporta resultado acima do esperado no 4T24
O que aconteceu? A Marcopolo reportou receita líquida de R$ 2,67b no 4T24, alta de 30% a/a e acima da estimativa de R$ 2,42b. O lucro líquido cresceu 17% a/a, atingindo R$ 318,8m, enquanto o EBITDA subiu 60% a/a, para R$ 461,4m, com margem de 17,3%, superando ligeiramente o consenso de R$ 456m. Além disso, o retorno sobre capital investido (ROIC) avançou para 28,1%. (Bloomberg e Genial)
Recomendação: Sem cobertura
🚚 Transportes
Governo prevê 15 leilões de transportes em 2025
O que aconteceu? O governo federal irá realizar 15 leilões na área de transportes, de acordo com o Ministro dos Transportes, Sr. Renan Filho. A fala foi dita em um evento na B3 sobre o assunto de infraestrutura no Brasil. Estima-se que os leilões têm capacidade de gerar investimentos de até ~R$161 bilhões. O governo atual já realizou 9 leilões rodoviários até o momento vs. 6 leilões rodoviários no governo anterior. O próximo leilão a ser realizado ocorrerá na quinta-feira (27/02): BR-364, que liga Porto Velho (Rondônia) até Vilhena (cidade que faz fronteira com o Mato Grosso). (Infomoney e Genial)
Opinião Genial: O empenho do governo federal em incentivar investimentos privados, para além dos investimentos públicos em rodovias é bem-vindo. A CCR, entre as companhias listadas, venceu o leilão referente a Rota Sorocabana. A forma como o leilão ocorreu, com pequena margem de diferença entre o vencedor do leilão e o segundo lugar, mostram (i) alta competitividade no setor e (ii) alta atratividade de determinados projetos. Os demais leilões devem continuar a impulsionar o setor.
🖥️ Tecnologia
SSFO34 e GOGL34 | Salesforce firma acordo bilionário de nuvem com Google
O que aconteceu? A Salesforce assinou um acordo de US$2,5b em sete anos para usar o Google Cloud, ampliando sua oferta de IA e gestão de clientes. A parceria visa competir com a Microsoft, cujo Copilot foi criticado pelo CEO Marc Benioff. O Google espera atrair clientes como Wayfair e Accenture, enquanto a Salesforce permitirá o uso dos modelos Gemini. (Valor e Genial)
Recomendação: Sem cobertura
🏦 Serviços Financeiros
VLID3 | Elevação do rating nacional da Valid para AA
O que aconteceu? A agência Moody’s elevou o rating corporativo da Valid para AA.br e o das debêntures para AA+.br, com perspectiva estável. A decisão reflete a manutenção de métricas sólidas, com alavancagem bruta ajustada abaixo de 2,0x e cobertura de juros acima de 3,0x de forma sustentada. A agência destacou ainda a gestão prudente de capital e o fortalecimento da liquidez, ao mesmo tempo que houve o alongamento do cronograma de amortização de dívidas. (Valid e Genial)
Recomendação: Manter
Preço-alvo: R$ 29,30
