Confira as principais notícias que irão movimentar o mercado de ações: Petrobras (PETR4), Iguatemi (IGTI11), Randon (RAPT4) e B3 (B3SA3).
Expresso Bolsa
A bolsa terminou a segunda-feira com alta de +0,62% alcançando os 112,5k. No último dia antes das reuniões do Copom e do FOMC, os ativos de risco brasileiros refletiram as menores expectativas de inflação para o Brasil em 2022 e 2023, que também levaram a quedas nas taxas futuras de juros. As maiores altas do índice no dia foram Carrefour (CRFB3) +4,05%, Embraer (EMBR3) +3,78% e Bradesco (BBDC3) +3,67%, enquanto os destaques de baixa foram Ecorodovias (ECOR3) -4,38%, CVC (CVCB3) -3,91% e CSN (CSNA3) -3,88%.
Novos relatórios
🛢️ Petrobras (PETR4): A empresa deve seguir pagando bons dividendos em 2023?
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O que aconteceu no Mercado?
Iguatemi (IGTI11): Iguatemi capta R$ 720m em follow-on
O fato. A Iguatemi finalizou o processo de follow-on com emissão de 36,4m de units a R$ 19,74, isso equivale a um desconto de 2,9% do preço de fechamento de ontem. A oferta base foi acrescida de 48% ações, abaixo do limite de 60% do lote adicional. O acionista que não participou da oferta foi diluído em ~12%.
Por que agora? A oferta se fez necessária para reforçar o balanço da companhia após o anúncio da aquisição do shopping JK por um preço extremamente atrativo (cap rate de ~8%). Antes da aquisição, a Iguatemi tinha uma dívida líquida/EBITDA de 2,7x, acima do que consideramos confortável para novas aquisições, fazendo com que o aumento de capital fosse uma necessidade.
Dilutivo. Atualizando nossos números para incluir a aquisição de 36% do JK Iguatemi e considerando a oferta de ações, vemos um impacto marginalmente positivo no lucro por unit de 2023 (excluindo efeitos de swap e infracommerce) de +0,1%, já para 2024 estimamos uma queda de 1,2%. O efeito sobre o lucro é pior do que estimamos inicialmente na nossa nota em vista de um preço/ação mais baixo e número maior de ações emitidas (36,4m vs 33,3m estimado).
Randon (RAPT4): O melhor mês do ano!
Dados de agosto: Randon reportou R$ 1.1 b de receita líquida +28,7% a/a e +14,4% m/m, enquanto o acumulado em relação ao ano de 2021 subiu 21,4%. A subsidiária Fras-le atingiu R$ 255m de receita +20,1% a/a e -10% m/m, com sua receita do ano de 2022 sendo 21,4% maior que 2021.
Um olhar atento: Vemos o resultado de Randon com bons olhos, com sua receita crescendo puxada provavelmente pelo segmento de implementos, visto que a receita da subsidiária reportou queda na comparação mensal. Acreditamos que esse aumento no segmento tenha sido principalmente relacionado com exportações, devido às operações da companhia na américa do sul, e, principalmente, com sua entrada nos Estados Unidos.
Continua barata: Acreditamos que o valuation de Randon segue descontado. A empresa vem se diversificando e buscando novos mercados endereçáveis, juntamente com novas linhas de receita. Além disso, as perspectivas para o setor de implementos seguem positivas, puxadas principalmente por: i) agronegócio, ii) renovação de frota e iii) retomada de preços com arrefecimento da inflação. Vemos a Randon negociando a um EV/EBITDA abaixo de 4x em 2023.
BANCOS
Liberação do novo cartão benefício
Os bancos estão liberados a ofertar o novo cartão de benefícios consignado. Com esse produto, os aposentados e pensionistas poderão comprometer até 45% da sua renda com empréstimos, um adicional de 5pp do limite anterior. Antes, os usuários poderiam comprometer 40% do benefício: 35% com o empréstimo pessoal consignado e 5% com o cartão consignado. Dentre os principais bancos que ofereceram o novo cartão estão o BMG e o Santander. Apesar do potencial aumento de volume, o comprometimento de renda com empréstimos está cada vez mais alta para população de aposentados. (Valor e Genial)
TELECOM
Obrigando repasse de redução do ICMS
A Anatel determinou que as operadoras repassem aos clientes a redução da alíquota do ICMS dada pelos estados. Uma medida cautelar supostamente expedida ontem obrigará as prestadoras a fazerem o repasse dos descontos aos consumidores, inclusive com valores retroativos, em até 15 dias. Nas últimas semanas, as operadoras se comprometeram a repassar os descontos, mas não imediatamente devido às complexidades envolvidas. O grande impacto deverá ser visto nas contas pagas e a pagar dos clientes, com tarifas menores e possível migração para planos mais completos com o mesmo preço pré-redução do ICMS. (Valor e Genial)
SIDERURGIA
Vendas de aço plano +22% a/a em agosto
Segundo o Inda (Instituto Nacional dos Distribuidores de Aço), foram vendidas 335 Kt em agosto (22% a/a e +6,2% t/t). Ao mesmo tempo, se observou um aumento das vendas de janeiro a agosto de 2022, acumulando 2,55 Mt despachadas (+3,6% a/a), cujos principais clientes das distribuidoras são: autopeças, máquinas e equipamentos, fabricantes de tubos e construção civil. Espera-se um volume vendido de 331,6 Kt para setembro, superior de +40 Kt a/a. Isso traz um maior otimismo para os números siderúrgicos, ao menos do lado de distribuição, que formam uma parcela significativa dos destinos das empresas brasileiras. (Valor e Genial)
B3SA3
Não vai ter festa
A B3 afirmou informou que as suas negociações não serão suspensas em dias de jogo do Brasil na Copa do Catar, diferente do que ocorreu na Copa do Mundo de 2018. Vemos essa medida com bons olhos para a B3, já que teremos um mantenimento de dias úteis de negociação, ajudando o nível de volume transacionado. (BDM e Genial)
De olho na economia
Super quarta: decisão de política monetária no Brasil e nos EUA!
Hoje teremos decisão de política monetária tanto no Brasil quanto nos EUA, dia conhecido como super quarta. No Brasil, como sinalizado na última ata do Comitê, ficou para esta reunião avaliar a necessidade de um ajuste residual, de menor magnitude, ou optar pela manutenção da taxa de juros no atual patamar por mais tempo, como forma de assegurar a convergência da taxa de inflação. Nossa avaliação é que no período entre reuniões, foi possível observar um conjunto de informações atuando em ambas as direções no que diz respeito à pressão sobre os preços da economia brasileira. Por um lado, meses consecutivos com deflação e arrefecimento das concessões de crédito e do comércio varejista influenciam para que o ciclo se encerre. Por outro lado, incertezas fiscais, difusão elevada e pressão nos núcleos pesam para mais um reajuste.
Acreditamos que o efeito líquido dos vetores que influenciam a dinâmica de preços faz com que o risco de desancoragem da inflação fique ligeiramente maior do que o observado na reunião anterior do Copom, porém não suficiente para um aumento residual da taxa. Dessa forma, devido ao efeito atrasado da política monetária (3 trimestres) sobre a economia real e do elevado grau de incerteza que rodeia as projeções de inflação para horizontes mais longos, acreditamos que, por ora, não há a necessidade de um novo aumento na taxa de juros.
Já nos EUA, nossa expectativa é de aumento de 0,75 p.p. da Fed Funds rate, diante do elevado nível inflacionário que se mostra cada vez mais disseminado entre os componentes subjacentes da inflação. Acreditamos que este movimento seja o mais adequado para sinalizar ao mercado que o BC americano segue comprometido a garantir a estabilidade de preços mesmo que este venha às custas de uma contração da economia americana. Seguimos confiantes que o BC americano permanecerá nesta trajetória nas próximas reuniões, projetando, assim, que a taxa de juros norte americana encerre 2022 em 4,25%.
Renda Fixa
As curvas de juros começaram pressionadas pela piora no cenário externo, mas ao longo do dia os ativos locais foram melhorando. O motivo da melhora ainda não está claro, mas aparentemente estão reverberando a presença do ex-ministro da Economia Meirelles em um evento da campanha de Lula conforme noticiado ontem pela Bloomberg. O fato é que mais uma vez o Brasil se desvinculou do clima externo e os juros fecharam levemente.
Hoje temos a super quarta, com decisão de política monetária nos EUA e no Brasil, e a meu ver, o FOMC irá subir 75bps e trará um tom mais duro no combate à inflação, e no Brasil prevejo a Selic estável em 13,75%, devido ao que aconteceu com as expectativas de inflação para 2023 desde a última reunião do Copom,com quedas frequentes.
Cripto
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