Fique por dentro das principais informações do mercado financeiro nesta quinta-feira, 4 de setembro.
Resumo do dia
O pregão de quarta-feira trouxe mais tensão que alívio. Depois do estresse global da véspera, o Ibovespa até ensaiou recuperação, mas terminou em queda de 0,34%, aos 139.863 pontos. As gigantes Itaú, Petrobras e Ambev puxaram o índice para baixo – esta última sofrendo com dados que mostraram forte queda na produção de cerveja em julho, sinal de consumo enfraquecido. No câmbio, o dólar recuou a R$5,49, em linha com a trégua dos Treasuries.
Entre empresas, a Petrobras perdeu força com rumores de ajuste de produção da Opep+, enquanto Cosan e Raízen roubaram a cena com relatos de disputa por fatia da companhia. No front regulatório, o Banco Central rejeitou a compra do Master pelo BRB, citando riscos de liquidez e falta de clareza na operação.
Expresso Brasil e Mundo
Ibovespa: O Ibovespa caiu 0,34%, aos 139.863 pontos, em meio ao julgamento de Bolsonaro no STF, recuo da produção industrial, tensões políticas e tarifárias externas.
Juros futuros: Fecharam em baixa em linha com os yields americanos, que caíram após dados fracos de emprego JOLTS, aumentando a expectativa pelo início do ciclo de corte de juros.
Mundo: Bolsas externas têm altas leves e rendimentos dos títulos recuam à medida que os investidores aumentaram as apostas em um ritmo mais rápido de cortes de juros pelo Fed.
Minério de ferro: Minério de ferro amplia ganhos com produção da China em foco.
Petróleo: Petróleo cai pelo segundo dia seguido, em meio a preocupações de que a Opep+ possa aumentar a oferta e após estimativa de maiores estoques em um centro de armazenamento.
Destaques
Geração | Da expansão Renovável ao Desafio da Estabilidade: quem ganha com o novo setor elétrico?
A inserção de fontes intermitentes tem impactado de maneira estrutural a operação do sistema elétrico brasileiro.
PIM (Jul/25): Desempenho negativo é liderado pela queda na indústria de transformação
Em julho, a produção industrial recuou 0,2% m/m, resultado ligeiramente pior do que o esperado pelo mercado (–0,3% m/m, Broadcast+), mas em linha com nossa projeção (–0,2% m/m).
Economia
Por José Marcio Camargo
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As principais notícias do dia 04/09/25
🛒 Varejo
PETZ3 | Cade aprofunda análise da fusão com a Cobasi
O que aconteceu? O Cade decidiu aprofundar a investigação sobre a fusão entre Petz e Cobasi, líderes do varejo pet no Brasil. O relator José Levi do Amaral Júnior solicitou novos estudos ao Departamento Econômico: um sobre o mercado online e outro sobre o comportamento do consumidor. O foco está nos programas de fidelidade, que, ao incluir serviços como banho e tosa, podem concentrar ainda mais as compras nas grandes redes. (Globo e Genial)
🏦 Bancos 04/09/2025
Banco Central rejeita compra do Master pelo BRB
O que aconteceu? O Banco Central rejeitou a aquisição de 58% do Banco Master pelo BRB, anunciada em março, em operação que previa a integração parcial de ativos e sinergias estratégicas. Segundo fontes, mesmo após a redução do escopo para cerca de R$ 24 bilhões em ativos, o regulador manteve preocupações quanto à liquidez e à sucessão dos CDBs do Master, lastreados em ativos considerados ilíquidos, como precatórios e participações em empresas em dificuldades. O BC avaliou risco de corresponsabilidade do BRB em meio a potenciais problemas de liquidez do banco privado e apontou falta de definição para a parte que ficaria fora da transação. (O Globo e Genial)
🌾 Agrícolas
AGRO3 | Resultado 4T25AF: Tri fraco, horizonte promissor
O que aconteceu? Acompanhia divulgou seus resultados do 4T25AF. De início, apresentou EBITDA Ajustado atingiu R$72m (-18% vs. Genial Est.; -68% a/a), penalizado por margens mais estreitas em soja (produtividade abaixo do esperado) e algodão (custos mais elevados por hectare), além da reversão de ganhos em derivativos registrados no mesmo trimestre do ano anterior. A menor contribuição de terras reduziu ainda mais a alavancagem operacional, reforçando a leitura de fraqueza do trimestre (BrasilAgro e Genial).
Opinião Genial: O 4T25AF da companhia trouxe uma fotografia desfavorável, marcada pela menor contribuição de vendas de terras, compressão de margens agrícolas em soja e algodão e reversão de ganhos financeiros observados no mesmo período do ano anterior. Ainda que milho e cana tenham contribuído positivamente, o desempenho consolidado ficou aquém das expectativas, evidenciando a volatilidade natural de um modelo de negócios exposto tanto ao ciclo agrícola quanto à monetização imobiliária.
Entendemos que o recente tariff shock nos EUA aumenta a probabilidade de redirecionamento de demanda em cadeias de grãos e fibras, com o Brasil atuando como fornecedor marginal em mercados onde os EUA historicamente competem. Nesse contexto, entendemos que a companhia está bem-posicionada para capturar esse spillover pela diversificação de portfólio (soja, milho, algodão, cana) e pelo modelo de rotação imobiliária (land transformation), que pode amplificar a criação de valor em cenários de preço mais benignos. Em nossa leitura, esse pano de fundo reforça — ainda que não anule — a mensagem de cautela no pós-4T25, e adiciona mais uma camada de suporte à tese.
Recomendação: Comprar
Preço-alvo: R$ 25,00
🌾 Agrícolas
AGRO3 | Guidance safra 25/26E
O que aconteceu? A companhia divulgou FRjunto ao resultado estimando produção total de ~443Kt na safra 25/26E, sinalizando uma recomposição mais disciplinada e seletiva do mix. O destaque é a maior relevância do milho de 2ª safra, reflexo da realocação de área e da busca por melhor relação risco-retorno no portfólio; em contrapartida, o algodão tem redução de área e menor contribuição esperada, coerente com o ambiente de custos por hectare e de preços ainda assimétricos. A cana-de-açúcar deve permanecer contida por condicionantes agronômicos (idade média do canavial, efeito hídrico e eventos climáticos) e a pecuária segue redimensionada após desinvestimentos recentes. Do lado de custos, a companhia antevê pressões moderadas e gerenciáveis, amparadas por ganho de escala na rotação e maior disciplina de compras (insumos) — pontos que, combinados à maior densidade de proteção via hedge e à execução operacional, tendem a reduzir a volatilidade de margem no próximo ciclo (BrasilAgro e Genial).
Recomendação: Comprar
Preço-alvo: R$ 25,00
🥩 Alimentos (frigoríficos)
MRFG3 e BRFS3 | Convocação de Assembleia pelo CADE
O que aconteceu? O CADE convocou a 4ª Sessão Extraordinária de Julgamento para esta sexta-feira (05/09), às 15h. O principal caso em pauta é o Ato de Concentração nº 08700.005409/2025-01, que envolve a fusão entre Marfrig Global Foods S.A. e BRF S.A..
A sessão será realizada em formato remoto, com transmissão ao vivo no site do CADE e no YouTube. Além das duas companhias, a Minerva S.A. atua como terceira interessada no processo, com participação ativa no julgamento (Diário Oficial da União e Genial).
Opinião Genial: Acreditamos que a recente alienação da posição acionária da SALIC na BRF elimina potenciais conflitos de interesse na governança e reduz barreiras regulatórias. Nesse contexto, consideramos provável a aprovação da operação pelo CADE, ainda que possam ser impostas condições.
MRFG3
Recomendação: Comprar
Preço-alvo: R$26,00
BRFS3
Recomendação: Manter
Preço-alvo: R$19,50
💊 Farmácia
Grupo DPSP acelera expansão regional e aposta em hubs de saúde
O que aconteceu? O Grupo DPSP, dono das Drogarias Pacheco e São Paulo, anunciou plano robusto de crescimento: pretende abrir entre 400 e 500 novas lojas em três anos, com foco no Nordeste e Centro-Oeste, além de reformar todas as 1,2 mil unidades até 2035. (NeoFeed e Genial)
💻 Big Techs
Alphabet e Apple vibram com veredito favorável nos EUA
O que aconteceu? Um juiz federal dos EUA decidiu que o Google não precisará vender o navegador Chrome, afastando o principal risco no processo antitruste movido pelo Departamento de Justiça em 2023. Embora ainda seja proibido firmar acordos de exclusividade, a empresa está autorizada a continuar pagando mais de US$ 20 bilhões por ano para ser o mecanismo de busca padrão no Safari da Apple — o que anima tanto os investidores da Alphabet quanto da Apple. As ações da Alphabet chegaram a subir 8,6% e da Apple, 2,8% no mesmo dia (Neofeed e Genial).
🏦 Bancos
Bancos | Tesouro dos EUA questiona bancos brasileiros sobre sanções da Magnitsky
O que aconteceu? Grandes bancos brasileiros receberam ofício do Departamento do Tesouro dos EUA com questionamentos sobre a aplicação das sanções da Lei Magnitsky. Segundo o Valor, trata-se de um texto padrão, sem indícios de descumprimento por parte das instituições locais. Procurados, Itaú, Banco do Brasil, Bradesco e BTG não comentaram, enquanto o Santander disse atuar em conformidade com normas locais e internacionais. A medida reforça a pressão sobre bancos, já que a legislação americana proíbe qualquer forma de “suporte material” a indivíduos sancionados, sob risco de penalidades. (Valor e Genial)
Recomendação: Sem cobertura
🏦 Financeiro
BPAC11 | BTG faz cortes na área de wealth
O que aconteceu? Segundo o Valor, o BTG Pactual promoveu cortes em sua divisão dedicada a clientes de ultra-alto patrimônio, atingindo mais de uma dezena de profissionais. O movimento ocorre após as aquisições do Julius Baer e da gestora de patrimônio da JGP, em abril, que reforçaram a operação de multifamily office, hoje com R$ 100b sob gestão. Procurado, o BTG não comentou. (Valor e Genial)
Recomendação: Sem cobertura
⛽ Petróleo & Gás
PRIO3 | Dados operacionais de agosto de 2025
O que aconteceu? A PRIO divulgou seu relatório de produção de agosto de 2025, apresentando média diária consolidada de 91,9 mil boe/d, queda em relação a julho e, como amplamente divulgado, ainda impactada pela parada de Peregrino (que esteve interditado pela ANP no período). Destaques por ativo: Frade + Wahoo: 33,6 mil boe/d, beneficiados pela continuidade da campanha de revitalização. Polvo + Tubarão Martelo: 13,2 mil boe/d, pequena queda vs julho devido a parada de um dos poços. Albacora Leste: 27,5 mil boe/d, . Peregrino: 17,6 mil boe/d, queda relevante devido à paralisação parcial. (Fonte: PRIO + Genial Investimentos)
Opinião Genial: O resultado reflete principalmnte a parada técnica anunciada recentemente do campo de Peregrino. No médio prazo, a tese segue ancorada na entrada de Wahoo (2026) e na consolidação de 100% de Peregrino, o que deve destravar valor adicional no valuation.
Recomendação: Comprar
Preço-alvo: R$ 70,00
