Confira as principais notícias que irão movimentar o mercado de ações: Americanas (AMER3), Alupar (ALUP11), RNI (RDNI3), Helbor (HBOR3), Banco do Brasil (BBAS3), Vale (VALE3), Marfrig (MRFG3), Minerva (BEEF3) e SLC (SLCE3).
Expresso Bolsa
O Ibovespa encerrou a quarta-feira em alta de +0,84%, alcançando os 112,2k. Na última sessão, o principal índice da bolsa brasileira foi influenciado por dados de vendas no varejo nos EUA, que desaceleraram fortemente, indicando um possível início da temida recessão na principal economia do mundo. Mesmo sendo negativo para a atividade econômica, o movimento beneficiou os ativos de risco pelo mundo, com expectativas de uma diminuição no ciclo de aperto monetário pelo Fed.
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O que aconteceu no mercado?
MRV (MRVE3): Mais um trimestre fraco
Mais lançamentos no final do ano. Com uma estratégia similar a Tenda, a MRV acelerou seus lançamentos no final do ano. No segmento de incorporação Brasil, foram lançados R$ 2,76b (+57% t/t e +29% a/a). Também tivemos o lançamento de R$ 296m em Luggo+Urba e de R$ 421m na Resia, este último que já está em processo de vendas e com conclusão prevista para o 2T23. Mesmo lançando mais, as vendas foram fracas, totalizando R$ 2,06b (R$ 1,5b Brasil e R$ 551m EUA), implicando na menor VSO desde 2013: 10,7% (-1,1pp t/t e 3,0pp a/a).
Sinal amarelo! Este foi mais um trimestre de queima forte de caixa, totalizando R$ 540m (R$ 286m de incorporação, R$ 133m da Resia e R$ 121 da Luggo+Urba). Com este trimestre, a incorporação brasil soma uma queima de caixa de R$ 1,36b nos últimos 2 anos. Com a queima de caixa recorrente, VSO baixa e mercado imobiliário desaquecido nos EUA, cresce a nossa preocupação quanto ao tempo que levará para a MRV voltar a ser uma companhia que gere valor aos acionistas.
Não espere uma boa reação do mercado hoje. Seguimos com recomendação de compra, mas com um viés ainda pessimista para o papel, pautados principalmente em um valuation ainda muito descontado e com expectativa de retorno da geração de caixa para o 3T23 (operações Brasil). Ainda assim, seguimos com nossa preferência por incorporadoras menos concentradas no faixa 2 do MCMV, como Cury, Direcional e RNI
MRFG3 I BEEF3 I SLCE3
Ampliação da exportação brasileira de proteínas e algodão
O Ministro da Agricultura Carlos Fávaro anunciou a habilitação de exportações por 11 novos frigoríficos bovinos para a Indonésia, dentre eles 3 pertencem à Marfrig e 1 à Minerva. Anunciou também a volta do comércio de 3 frigoríficos a China, que em 2020 suspendeu a relação com diversas unidades. É esperado o anúncio de mais reaberturas nos próximos dias. Por fim, comunicou o início de exportação de algodão brasileiro para o Egito, o que deve aumentar a demanda por algodão brasileiro, beneficiando empresas como a SLC. (G1 e Genial)
AMER3 I BPAC11
Após duas tentativas, a terceira foi
O Tribunal de Justiça do Rio de Janeiro concedeu liminar a favor do BTG Pactual, garantindo o bloqueio de R$ 1,2b em dívidas da Americanas pelo banco. Essa decisão tem efeito benéfico apenas para o BTG e garante que nenhuma das partes poderá movimentar o dinheiro até que a decisão sobre a recuperação judicial seja tomada. Desde a semana passada, o BTG tentava executar esse passivo. A Americanas provavelmente deverá tentar derrubar a liminar, uma vez que essa decisão poderia abrir precedentes para outros bancos também bloquear os recursos. (Valor e Genial)
FARMÁCIA
Novo projeto de expansão
Após um período de crescimento de área de venda total abaixo do mercado, a Drogaria São Paulo e Pacheco (DPSP) anunciou que pretende dobrar seu ritmo de aberturas este ano e acelerar seu plano de expansão, prevendo mais de 500 lojas em 3 anos. Segundo o CEO, Jonas Laurindvicius, a empresa deve focar em cidades no interior de seus grandes centros e em estados onde ainda não está presente, diversificando seu parque de lojas, hoje muito regionalizado e concentrado em centros urbanos, contando com lojas em 10 estados. (Brazil Journal e Genial)
VALE3
Reparos por Brumadinho por volta de R$7,8b em 2023
Um executivo da Vale disse para o Reuters que a mineradora planeja gastar por volta de US$1,53b ou R$7,8b nesse ano com reparações por Brumadinho; o valor representa uma queda de -23,5% a/a, com as despesas em 2022 chegando perto de R$10,2b. A queda já era esperada, à medida que acordos e indenizações vão sendo concluídos e o incidente se distancia, mas apesar disso, a Companhia ainda deve continuar a sentir um efeito financeiro negativo por algum tempo. (Mining.com e Genial)
BBAS3
Troca de cadeiras
Após a Tarciana Medeiros tomar posse como CEO do Banco do Brasil, novas nomeações foram divulgadas para vice-presidentes: Carla Nesi para Negócios de Varejo, Felipe Guimarães para o cargo de Controles Internos e Gestão de Risco e Marisa Reghini para Negócios Digitais e Tecnologia. Todos os indicados possuem pelo menos 2 décadas de experiência no BB. Ainda é necessário aprovação das indicações pelo conselho de administração do banco. (Banco do Brasil e Genial)
HBOR3
Trimestre ainda fraco
A Helbor lançou 2 empreendimentos no trimestre, totalizando R$ 181m (+129% t/t e +7% a/a). Entendemos que o nível de lançamentos parece adequado, em vista do cenário desafiador para o ano. As vendas, no entanto, decepcionaram, totalizando R$ 155m e implicando em uma VSO de apenas 7,6% (-5,6pp t/t e -1,2pp a/a). Este valor de vendas foi puxado para baixo por menor nível de vendas dos lançamentos, que representaram apenas 12% das vendas totais. Nossa expectativa é que o endividamento da Helbor cresça neste trimestre, uma vez que não houve entregas. Seguimos com recomendação neutra para o papel, sem expectativa de eventos que possam destravar o preço das ações em 2023. (Helbor e Genial)
RDNI
Operacional misto, mas com boa perspectiva
A RNI lançou R$ 255m (+147% t/t e –9% a/a), em três empreendimentos dos quais 2 no segmento SBPE e 1 dentro do MCMV. Por terem sido lançados no final do trimestre (2 na segunda semana de dezembro e um na metade de novembro), as vendas foram impactadas, levando a uma VSO de 14% – abaixo do patamar de 20% que a RNI deve continuar operando. Apesar deste número mais fraco, entendemos que as vendas devem normalizar no próximo trimestre, contando com mais finais de semanas para a venda do estoque/lançamentos. Acreditamos que o preço das ações de RNI estão muito abaixo do justo, apesar das boas perspectivas e dos bons números operacionais nos últimos trimestres, por isso reiteramos nossa recomendação de compra. (RNI e Genial)
ALUP11
Ganhou, mas não levou
TCU retira lote arrematado pela Alupar no leilão da ANEEL de Dezembro. O lote 6 tinha como objetivo fazer substituição de tensão para atender a região metropolitana de SP – atualmente, sob gestão da ISA CTEEP. O lote tinha sido arrematado por R$69 mi e representou um deságio de 15% em relação à RAP proposta pelo regulador. (Valor e Genial)
AUTO
Vendas de 2023 começam em queda
As vendas de veículos realizadas na primeira quinzena de janeiro somaram 66k unidades, segundo dados do Renavam. O resultado é cerca de 30% inferior àqueles registrado no sistema de licenciamentos na primeira quinzena de dezembro, e 4% menor do que em janeiro do ano passado. Apesar da ainda existente falta de semicondutores, as montadoras estão conseguindo entregar mais veículos do que antes. Os grandes problemas agora são a falta de crédito e os juros elevados. Com isso, as grandes beneficiadas são as locadoras, visto que devem sobrar mais carros nas montadoras, facilitando seus processos de compra e possivelmente ampliando seus descontos. (Automotive Business e Genial)
De olho na economia
Os desafios de Haddad
Logo no início de seu mandato, o ministro da Fazenda, Fernando Haddad, se posicionou a favor da volta dos tributos federais (PIS/Cofins) sobre os combustíveis, mas o resultado foi a prorrogação da isenção sobre a gasolina até 28/02 e sobre o diesel até o final de 2023. Na sequência, Haddad apresentou um pacote de ajuste fiscal na esperança de reduzir o déficit nas contas públicas projetado para esse ano e, com isso, acalmar um pouco os temores do mercado financeiro acerca do comprometimento da sua gestão com a área fiscal. Contudo, esse plano pode já ter começado a “fazer água”.
Isso ocorre, pois, uma das medidas de ajuste fiscal pelo lado da receita é a volta do “voto de qualidade” (voto de desempate a favor do governo no Carf) que, segundo Haddad, estava gerando perdas de bilhões de reais aos cofres públicos. Mas como a derrubada desse voto ocorreu recentemente (2020), e por um Congresso similar ao que tomará posse agora em fevereiro, o pacote de Haddad deve sofrer forte oposição. A Frente Parlamentar do Empreendedorismo (FPE), que conta com mais de 240 congressistas, já se posicionou contra essa proposta. Vale destacar que a própria ministra do Planejamento, Simone Tebet, foi a favor da extinção do voto de qualidade em 2020.
Ontem (18/01), em encontro com as centrais sindicais, Lula recebeu o pedido de aumentar o salário-mínimo para R$ 1.343, valor acima até do que os R$ 1.320 desejados pela ala política do governo que seria financiado com o corte de gastos do programa de Haddad. Aqui, novamente, o ministro da Fazenda se opõe a ala política e é a favor da manutenção do salário-mínimo como disposto atualmente (R$ 1.302). A proposta da ala política custaria R$ 7 bilhões e a das centrais sindicais cerca de R$ 15 bilhões.
Com isso, Haddad pode vir a acumular três derrotas consecutivas: duas para a ala política e uma para o Congresso. Essa sequência negativa para o ministro pode colocar em xeque a sua credibilidade, gerando dúvidas sobre as reformas difíceis que vem pela frente como a tributária e o novo arcabouço fiscal para substituir o Teto de Gastos, além de passar a impressão de descontrole fiscal, o que certamente impactaria os preços dos ativos, as expectativas de inflação e o câmbio.
Renda Fixa
As curvas de juros locais fecharam o dia em alta, mas poderia ter sido um movimento maior, não fosse o cenário externo continuar contribuindo para a melhora nos ativos de risco. Ontem, o causador foi o BOJ (Banco central japonês) teve decisão de política monetária, e foi mais dovish, e a reação nos juros e no câmbio local foi positivo.
Porém, Lula fez alguns discursos muito ruins, novamente sobre o aumento real do salário mínimo e a isenção do IR para quem ganha até R$ 5 mil mensais, e isso teve um efeito bastante negativo nos juros, que estavam operando em queda até então.
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