Atualize seus conhecimentos com o tudo sobre renda fixa (27/03 a 31/03) do Analisa. Principais informações sobre o que aconteceu no mercado de renda fixa na semana, com análise do mercado externo, local e o que mais será relevante nos próximos dias.
Renda Fixa: Cenário local e externo
O novo arcabouço fiscal anunciado pelo Ministério da Fazenda prevê um limite para a expansão dos gastos públicos com base na receita do governo.
Ele é composto por duas condições: uma regra de aumento de gastos e uma meta de superávit primário. A banda de reajuste real dos gastos foi estabelecida entre 0,6% e 2,5% em relação ao exercício do ano anterior, independentemente do que acontecer com as receitas.
Há, com isso, um problema: uma pressão para ampliação da carga tributária. É uma regra pró-cíclica, ou seja, se a economia crescer ou não haverá expansão de gastos.
Por fim, a avaliação da equipe de macroeconomia da Genial, para que o cenário de estabilização da dívida pública apresentado se concretize com esses parâmetros, é necessário desempenhar um superávit primário de cerca de 2,0% do PIB daqui em diante para estabilizar a relação dívida/PIB, muito acima das projeções mais otimistas do mercado e do próprio governo.
Além disso, a relação Dívida/PIB só se estabilizaria com diminuição da taxa de juros. Ou seja, até o momento, há uma falta de detalhamento que gera certas inconsistências na nova regra fiscal.
Porém, parte do mercado viu com bons olhos o governo minimamente se comprometer com algum projeto de controle fiscal, mesmo que alguns itens sejam de difícil conclusão.
Com isso, os juros longos ao final da semana fecharam em queda, com o DI de vencimento em Janeiro/2031 caindo 21 p.p. A parte curta da curva de juros fechou em alta, devido ao ICMS dos combustíveis, que irá elevar as próximas medições do IPCA.
Já nos EUA, nessa semana as condições de liquidez voltaram a melhorar, o que permitiu aos bancos americanos reduzirem a utilização do redesconto do FED, que é uma linha destinada a atender as necessidades de liquidez do setor bancário.
E com o dado de inflação (PCE) vindo em linha com o esperado pelo mercado, as treasuries de 10 e 30 anos fecharam 6 e 11 p.p respectivamente.
Boletim Focus
O boletim Focus do Banco Central, mostrou uma elevação do IPCA de 2023, saindo de 5,93% para 5,96%, com os IPCAs de 24, 25 e 26 estaveis com relação a semana anterior. Todas com valor igual ou maior que 4%, acima do centro da meta do BC para estes anos.
Já o PIB de 2024 até 2026 teve um ajuste para cima, saindo de 1,40% para 1,48% em 2024 e 1,80% de crescimento para 25 e 26.
Top pick da semana
A Copel DIS braço de distribuição de energia da Copel, é a principal distribuidora de energia do Paraná e a quarta maior do país em base individual, atendendo 394 municípios.
A relação Dívida Líquida / EBITDA, ou Alavancagem, atingiu 2,5x no 4T22, contra 2,2x no 3T22 e 1,3x no último trimestre de 2021.
Temos recomendação de entrada na Debênture de Copel Distribuição, devido aos resultados sólidos e boa capacidade de pagamento de dívidas.
Renda fixa: o que esperar para a próxima semana?
Nos EUA, teremos a divulgação de importantes dados da atividade econômica de março. No dia 03, será publicado o ISM da indústria, e no dia 05, o ISM de serviços.
No dia 07, conheceremos os dados do mercado de trabalho nos EUA. A expectativa é de nova desaceleração no ritmo de criação de vagas, para 240mil de 310 mil em fevereiro.
Na zona do euro, os indice dos gerentes de compras (PMI) de março serão o destaque. No dia 03, será divulgado do PMI da indústria e no dia 05 será a vez do PMI do setor de serviços, que deve ter mantido o ritmo forte de expansão da sua prévia, ou seja, 55,6 (anterior 52,7).
