Atualize seus conhecimentos com o tudo sobre renda fixa (14/08 a 18/08) do Analisa. Principais informações sobre o que aconteceu no mercado de renda fixa na semana, com análise do mercado externo, local e o que mais será relevante nos próximos dias.
Renda Fixa: Cenário local e externo
Com as treasuries de 10 e 30 anos nos EUA seguindo a trajetória de alta das últimas semanas, impactou diretamente as taxas de juros locais, onde as taxas mais longas encerraram com alta de 15bps com relação a semana anterior.
O índice de atividade brasileiro (IBC-Br) avançou 0,63% em relação ao mês imediatamente anterior e segue em linha com a visão do time de macroeconomia que sugere desaceleração da economia no segundo semestre, já que o consenso projetava avanço de 0,65% m/m.
O monitor do PIB, feito pela FGV, registrou crescimento de 0,2% da atividade econômica brasileira em relação ao primeiro trimestre desse ano. Além disso, a Petrobrás anunciou reajuste de preços dos combustíveis. O preço da gasolina aumentará em 16,27% enquanto o preço do diesel aumentará em 25,83%, equivalente a um impacto de 0,35p.p. na inflação (calculado pelo time de macroeconomia da Genial).
Nos EUA, vimos vendas no varejo surpreendendo e avançando 0,7% m/m, contra expectativas de 0,4%. O núcleo do setor cresceu 1,0% em relação ao mês anterior. Em termos de produção industrial, vimos um crescimento de 1,0% para o mês de julho.
O número veio acima das estimativas do consenso após dois meses seguidos de queda. A utilização da capacidade instalada (NUCI) aumentou significativamente para 79,3% em julho, contra 78,6% no mês de junho.
Na Zona do Euro, a produção industrial avançou 0,5% m/m e surpreendeu positivamente o mercado, que esperava uma queda de 0,7%. Por outro lado, tanto a produção industrial quanto as vendas do varejo desapontaram o consenso.
Era esperado que a produção industrial crescesse 4,4% e que as vendas no varejo crescessem 4,5%, mas houve avanço de apenas 3,5% e 2,5%, respectivamente. além disso, o banco central chinês reduziu as taxas de juros: taxas de 12 meses foram reduzidas para 2,5% a/a e taxas de juros de curto prazo foram para 1,8% a/a.
HARG11: Porque comprar esta debênture
A holding do Araguaia é uma subsidiária da EcoRodovias. Como a holding garante parte da dívida de suas subsidiárias, iremos avaliar o perfil da EcoRodovias.
Uma das maiores operadoras de rodovias no Brasil, a EcoRodovias possui 4,7 mil km sob administração, por meio de 11 concessões rodoviárias.
Os investimentos devem pressionar a alavancagem no curto prazo. Porém, a geração de caixa dos ativos deve contribuir para a gradual recuperação das métricas de crédito.
A companhia possui um extenso plano de investimento devido às novas concessões que devem ser financiadas com dívida, o que tem pressionado a sua alavancagem.
Entretanto, a companhia possui concessões maduras, com forte geração de caixa e flexibilidade para realizar os investimentos necessários, o que, combinado à crescente geração de EBITDA e caixa pelas novas concessões, deve contribuir para a redução da alavancagem a níveis adequados.
Observando o nível da taxa da NTN-B 2030, está próximo a média histórica, mas com a perspectiva mais positiva para o cenário macroeconômico local, esse valor de juro real pode ser mais baixo em alguns meses.
Já com relação ao prêmio das debêntures incentivadas, desde os eventos de Lojas Americanas e Light, os spreads caíram, porém seguem um desvio padrão acima da média histórica, que na nossa visão, está mais alto do que deveria, portanto, há a possibilidade de ganho na marcação a mercado com o fechamento desse spread.
Renda fixa: o que esperar para a próxima semana?
No Brasil, destaque para o IPCA-15 do mês de agosto que sairá na sexta-feira (25), e esperamos uma alta de 0,17% m/m e 4,13% a/a. No exterior, destaque para o PIB do 2° trimestre da Alemanha, e fala do presidente do FED, Jerome Powell, ambos também na sexta-feira.
