Atualize seus conhecimentos com o tudo sobre renda fixa (08/05 a 12/05) do Analisa. Principais informações sobre o que aconteceu no mercado de renda fixa na semana, com análise do mercado externo, local e o que mais será relevante nos próximos dias.
Renda Fixa: Cenário local e externo
O IPCA apresentou alta de 0,61% em comparação com o mês anterior, acima das expectativas do mercado de 0,55%, acumulando alta de 4,18% em 12 meses.
Embora o IPCA continue desacelerando em 12 meses (4,65% em março para 4,18% em abril), a composição deste indicador está mais negativa, visto que os núcleos de inflação voltaram a acelerar (de 0,37% para 0,51%). Por fim, tal resultado corrobora nossa visão de manutenção da taxa Selic em 13,75% ao longo de 2023.
O Banco Central divulgou a ata sobre a decisão de manutenção da taxa Selic, e de maneira geral, o tom da ata do Copom nos pareceu mais duro que o comunicado, tendo em vista as discussões sobre a possibilidade de que o juro neutro efetivo da economia brasileira esteja em um patamar acima de 4%, que é o nível utilizado pelo BC em seus modelos, caracterizando de maneira menos contracionista o atual ciclo de aperto monetário.
Além disso, vale mencionar o destaque dado tanto para a lenta desinflação dos componentes mais inerciais ligados ao setor de serviços e a desancoragem das expectativas de inflação para os horizontes mais longos, sinalizando que a autarquia segue atenta ao atual processo de convergência da inflação para a meta, ainda que julgue uma retomada do ciclo de aperto como menos provável.
Com isso, os juros futuros encerraram a semana com alta das taxas na parte curta da curva e queda nos trechos intermediário e longo, resultando em uma redução na inclinação da curva de juros.
Essa redução na inclinação demonstra que o mercado acredita que o Banco Central em um futuro breve será capaz de ancorar a inflação na meta, e poderá ter juros mais baixos mais a frente.
Podemos observar isso através da inflação implícita nas curvas de juros, que vem consistentemente caindo nas ultimas semanas, saindo da casa dos 6% a.a. para os 5% a.a (para 2024)., em pouco mais de um mês.
Portanto, os retornos na renda fixa foram positivos na semana, com o índice que representa os títulos indexados ao IPCA de vencimento acima de 5 anos (IMAB5+) subindo +1,65% e o índice que representa os títulos pré fixados de vencimento acima de 5 anos (IRFM1+) subindo +0,60%.
No ano, os retornos nos investimentos nos títulos de vencimento longo (acima de 5 anos) está bastante positivo, com o IMAB5+ (índice com títulos indexados ao IPCA com vencimento acima de 5 anos) e o IRFM1+ (índice com títulos pré fixados com vencimento acima de 5 anos) com retornos respectivamente de 9,16% e 7,02%.
Nos EUA, o índice de preços ao consumidor norte-americano (CPI) avançou 0,4% m/m, vindo em linha com as expectativas do mercado.
Desse modo, a inflação acumulada em doze meses ficou em 4,9% a/a, levemente abaixo do esperado e desacelerando 0,1 p.p. No que diz respeito ao núcleo da inflação, a variação mensal foi de 0,4% m/m como esperado.
A métrica de doze meses do núcleo, por sua vez, veio em linha com as estimativas dos analistas e agora se encontra em 5,5% a/a. Conforme o esperado, a surpresa baixista ocorrida no CPI cheio de março não se repetiu em abril.
Boletim Focus
A projeção para o IPCA deste ano subiu de 6,02% para 6,03% e, para 2024, de 4,16% para 4,15%. Para 2025 e 2026, as estimativas de inflação ficaram estáveis, em 4,00%. Após a primeira queda em 5 semanas para o IPCA de 2023, a expectativa de mercado voltou a subir.
A projeção para o crescimento do PIB deste ano subiu em 1,02% e recuou levemente para 2024, de 1,40% para 1,38%, mantendo-se em 1,70% para 2025 e 1,80% para 2026.
A estimativa para a Selic se manteve estável em 12,50% para o fim de 2023, 10,0% para dezembro de 2024, 9,0% para 2025 e caiu 0,25 p.p para 2026, de 9% para 8,75%, acompanhando o movimento nos juros futuros
As estimativas para o dólar para 2024 e 2025 foi de queda, saindo dos R$/US$ 5,25 para 5,20, tambem indo ao encontro do movimento de apreciação do real observado nas ultimas semanas.
Top pick da semana – Fundo PLURAL HIGH GRADE FIRF CREDITO PRIVADO
O Top Pick da semana é o fundo Plural High Grade, que é um fundo de renda fixa composto por títulos de crédito como: CDBs, Letras Financeiras, Debêntures, Notas Promissórias, DPGEs e FIDCs, todos de baixo risco de crédito, através de uma rigorosa análise dos emissores. É um fundo para investidores moderados, pois tem ativos mais arriscados na composição da sua carteira.
Como o momento de alocar em crédito privado, em nossa visão, está muito atrativo, mesmo com a queda recente nos prêmios, que se elevaram em demasia após os eventos de Lojas Americanas e Light, ainda não se reduziram o suficiente, o que abre uma janela interessante de alocação.
As características deste fundo podem ser encontradas aqui!
Renda fixa: o que esperar para a próxima semana?
Vai ser uma semana cheia, com destaque para o desenho final do novo arcabouço fiscal, que deve ser apresentado na terça-feira (16). Também na terça feira, saberemos o dado nacional de volume de serviços. Na quarta, temos os números das vendas no varejo e na sexta o IBC-Br de março, que é uma proxy da atividade econômica.
Já no cenário externo, a agenda não tem eventos relevantes, a não ser o discurso de Powell, presidente do FED na sexta feira.
