Atualize seus conhecimentos com o tudo sobre renda fixa (12/06 a 16/06) do Analisa. Principais informações sobre o que aconteceu no mercado de renda fixa na semana, com análise do mercado externo, local e o que mais será relevante nos próximos dias.
Renda Fixa: Cenário local e externo
A última semana foi marcada por sinais mistos de atividade no Brasil, além de queda nas expectativas de inflação e aumento da perspectiva de nota do Brasil pela S&P Global (de BB- estável para BB- positiva). As curvas de juros locais já começaram a precificar uma queda na Selic para a reunião de agosto. No exterior, inflação norte americana segue em linha com as expectativas e o FOMC decide manter as taxas básicas no patamar de 5,00%-5,25%
Semana passada iniciou com a divulgação da pesquisa Focus do Banco Central, que apresentou dados positivos. Além de uma queda nas expectativas para a inflação em horizontes mais longos, o índice de atividade IBC-Br teve seu melhor desempenho desde dezembro de 2013, com alta de 0,56%.
Por outro lado, os setores de varejo e serviços performaram abaixo das expectativas do mercado, com alta de 0,1% m/m e queda de -1,6% m/m, respectivamente. Tais desempenhos entram em linha com nosso cenário de perda de tração da economia brasileira ao longo de 2023.
Com relação a inflação, a Petrobrás anunciou uma redução de R$0,13 por litro de gasolina, equivalente a um corte de 4,7% e um impacto de -0,12 pontos percentuais no IPCA.
Por fim, a agência de classificação de risco S&P Global anunciou a melhora da perspectiva da nota do Brasil de BB – neutra para BB – positiva. A decisão, a nosso ver, reflete as reformas implementadas nos últimos seis anos, a resistência do Legislativo à tentativa de voltar atrás nestas reformas e ao anúncio do Arcabouço Fiscal.
Nos EUA, vimos um avanço de 0,1% do CPI de maio em relação ao mês anterior e inflação acumulou 4%, de acordo com o esperado pelo mercado. Núcleos também vieram em linha, mostrando resiliência e tornando ainda mais difícil a decisão do Fed em relação à Taxa básica norte americana.
Além disso, a PPI, inflação ao produtor, também veio abaixo do esperado com queda de 0,3% em relação ao mês anterior. Por fim, o FOMC manteve a taxa de juros americana na semana passada, mas sinalizou incerteza com relação à continuação do aperto monetário da economia norte americana.
Na China, vimos aumento em ambos produção industrial e vendas no varejo, embora abaixo das expectativas do mercado. Ademais, a taxa de desemprego da China atingiu 5,3%, estável em relação ao mês anterior.
E os juros locais, após os dados de inflação do Focus em queda, e da mudança da perspectiva do S&P com relação ao rating brasileiro, encerraram a semana com leve alta nas taxas, com os DIs futuros subindo 5bps em média nos vencimentos intermediários e 3bps nos vencimentos mais longos. O movimento de queda na inflação implícita segue firme, com a inflação para 1 ano operando abaixo dos 3,90%a.a.
Boletim Focus
A projeção para o IPCA deste ano foi revisada para baixo, passando de 5,42% para 5,12%. Além disso, a expectativa para 2024 também teve uma leve redução, de 4,04% para 4,00%. Essa revisão é resultado de dados econômicos resilientes, indicando um arrefecimento da inflação. Consequentemente, a inflação implícita começou a diminuir de forma consistente, levando os economistas a ajustarem suas projeções.
A projeção para o crescimento do PIB deste ano subiu de 1,84% para 2,14%, acompanhando os últimos dados de atividade que veem surpreendendo positivamente.
A estimativa para a Selic diminuiu 0,25 p.p., de 12,50% para 12,25%, para o fim de 2023 e 50 p.p., de 10,00% para 9,50%, para 2024. Essa revisão para baixo está alinhada com o recente movimento de queda nas curvas de juros. Para os anos de 2025 e 2026, a projeção permanece estável em 9,00% e 8,75%, respectivamente.
As estimativas para o dólar para 2023 e 2024 foram de baixa, saindo de R$/US$ 5,10 para 5,00 para este ano e de R$/US$ 5,17 para 5,10 para o próximo ano. Essas novas projeções vão ao encontro do movimento de apreciação do real observado nas últimas semanas.
Top pick da semana – LCA Prefixada Banco ABC
O Top Pick da semana é a LCA do Banco ABC.
O Banco ABC Brasil é um banco múltiplo que opera nas carteiras comercial, financeira, de investimento, de câmbio e de crédito imobiliário.
O foco são as empresas de médio e grande portes, sendo que sua principal linha de negócios é a intermediação financeira de operações com análise e aceitação de riscos de crédito. No entanto, também há atendimento a pessoas físicas.
O banco é controlado pelo Arab Banking Corporation. Com quase 1000 colaboradores, o banco terminou o 3T22 com um ROE de 14,8% e um índice de Basiléia de 15,4%
Esta LCA é isenta de IR, com vencimento em outubro de 2023 e tem taxa de 11,90%, que equivale a um CDB de taxa de 15,35%a.a.
*taxa do dia 19 de junho, podendo sofrer alterações.
Renda fixa: o que esperar para a próxima semana?
O grande destaque da semana será a decisão do COPOM na quarta feira, para o qual esperamos manutenção da taxa Selic em 13,75% a.a. E os olhos vão para o comunicado, onde provavelmente começaram a indicar que o ciclo de afrouxamento monetário se iniciará.
