Atualize seus conhecimentos com o tudo sobre renda fixa (22/05 a 26/05) do Analisa. Principais informações sobre o que aconteceu no mercado de renda fixa na semana, com análise do mercado externo, local e o que mais será relevante nos próximos dias.
Renda Fixa: Cenário local e externo
Com a rejeição de todas as sugestões de mudança feitas pelo PL, a Câmara dos Deputados concluiu o projeto do novo arcabouço fiscal. A proposta segue para apreciação do Senado Federal, após aprovação com votação expressiva de 372 a 108 no parlamento.
Essa força da Câmara passa um sinal positivo para o mercado, ainda que o arcabouço tenham pontos que causam duvida em relação a sustentabilidade do endividamento publico para os próximos anos.
Já a inflação apresenta alguns sinais de arrefecimento, com o IPCA-15 de maio apresentando alta de 0,51% m/m, abaixo das expectativas de mercado, acumulando 4,1% em 12 meses.
Por fim, apesar da diminuição do índice em 12 meses (de 4,2% em abril para 4,1% em maio), acreditamos que a inflação acumulada volte a acelerar a partir de julho com o fim do efeito base da isenção dos impostos sobre combustíveis ocorrida no ano passado.
Nos EUA, a aceleração do índice de preços de gastos com consumo (PCE), medida de inflação preferida pelo FED, que reforçou as apostas de alta de 25 pontos-base nos juros nos EUA em junho.
Porém, a percepção de que a Casa Branca e a Câmara dos Representantes nos EUA chegarão logo a um acordo para evitar o default da dívida aliviou o movimento de alta nas treasuries observado nas ultimas semanas.
E os juros locais encerraram mais uma semana com queda nas taxas, com os DIs futuros fechando mais de 30bps a partir dos vencimentos intermediários até os vencimentos mais longos. No ano, o retorno dos títulos indexados ao IPCA com duration a partir de 5 anos ja passa dos 12%, e dos títulos pré fixados longos está na faixa dos 10%.
Boletim Focus
A projeção para o IPCA deste ano caiu de 5,80% para 5,71%, reflexo da queda nos preços dos combustíveis após o anuncio da Petrobras.
A projeção para o crescimento do PIB deste ano subiu de 1,20% para 1,26%, acompanhando os últimos dados de atividade que veem surpreendendo positivamente.
A estimativa para a Selic se manteve estável em 12,50% para o fim de 2023, 10,0% para dezembro de 2024, 9,0% para 2025 e subiu 0,25 p.p para 2026, de 8,75% para 9%, acompanhando o movimento nos juros futuros.
As estimativas para o dólar para 2023 e 2024 foi de queda, saindo dos R$/US$ 5,15 para 5,11, também indo ao encontro do movimento de apreciação do real observado nas ultimas semanas.
Top pick da semana – Debênture Equatorial Transmissão S.A.
O Top Pick da semana é a debênture da Equatorial Transmissão S.A. A Equatorial Energia atua no setor elétrico brasileiro e se consolidou através da aquisição e recuperação de concessões adquiridas de outros grupos.
A companhia também investiu no segmento de transmissão, tendo concluído no 2T21 todos os 8 lotes (conquistados no leilão de 2017) com RAP consolidada de R$1.220,2 milhões. A exposição ao segmento de transmissão é positiva, pois tratam-se de receitas por disponibilidade – reduzindo o risco de demanda por energia que é inerente ao segmento de distribuição.
Recebeu rating AA+ da agência de risco Fitch, o que dá uma credibilidade maior com relação ao nivel de endividamento e capacidade de pagamento da instituição.
Esta debênture é isenta de IR, com vencimento em março de 2036 e tem taxa de IPCA + 6,03%a.a. Ela paga cupons semestrais.
*taxa do dia 29 de maio, podendo sofrer alterações.
Renda fixa: o que esperar para a próxima semana?
Os destaques da semana serão a PNAD Contínua Mensal (taxa de desemprego) para a qual esperamos 9%. Além disso, será divulgada a nota do BC para política fiscal. Nossa projeção é de R$ 15 bi para o Resultado Primário do Governo Central, e R$ 13,2 bi para o do Governo Consolidado.
Na quinta-feira o IBGE publicará o PIB, para qual esperamos 1,2% t/t e 3,2% a/a. e na na sexta-feira o IBGE publicará o PIM, para qual esperamos -0,5% m/m e -2,5% a/a. Além disso, também será publicado o relatório de emprego dos Estados Unidos para o qual o mercado espera criação de 188 mil vagas.
