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Iniciamos a cobertura de Mitre (MTRE3) com uma recomendação de Manter e preço-alvo de R$ 6,00, implicando em um upside de 64,4% no preço de fechamento de 4/jan/2023. A ação negocia a 4,3 P/E 2023E e a um P/BV de 0,4x. Em todos os sentidos a ação parece muito barata para se ignorar, no entanto, entendemos que parte grande do seu desconto se deve a três motivos: (i) percepção de risco de execução, dado o aumento significativo de obras concomitantes, (ii) queima de caixa acelerada e (iii) desaceleração brusca da velocidade de vendas. Gostamos dos produtos e da gestão da Mitre, porém decidimos ficar fora do papel por entendermos que um dos três motivos apresentados deva se reverter para destravar o valor da ação. No cenário que temos para os próximos anos, não acreditamos que a visão do mercado em relação à companhia deva mudar tão cedo.