A diminuição das expectativas para a inflação em 2026, de 5,33 para 5,30, pode ser o primeiro sinal de que o processo de convergência das expectativas para a inflação pode estar em seu início. Entretanto, as expectativas mais longas permanecem bastante desancoradas, com 4,18% em 2027, contra 4,17% na semana anterior, ao mesmo tempo que as expectativas de mais longo prazo, que dependem de fatores mais estruturais (4,18%, 3,70% e 3,5% respectivamente 2027, 2028, 2029), indicam que estamos ainda longe da vitória sobre a inflação.

As expectativas de curto prazo são mais afetadas diretamente por fatores presentes. Neste sentido, o acordo entre os Estados Unidos e o Irã, que conseguiu abrir o Estreito de Ormuz, o que permitiu a passagem de petroleiros levando petróleo para os países ocidentais, gerou forte redução nos preços do petróleo Brent, o que, ao reduzir a inflação presente, afetou diretamente a expectativa para a inflação.

Um segundo fator, foi o IPCA-15 divulgado na semana passada, que surpreendeu positivamente vindo abaixo das expectativas dos analistas, com uma composição positiva, com redução da inflação de serviços e de preços ligados à oferta e demanda.

Em conjunto, estes fatores podem, inclusive, caso persistam, gerar espaço para uma nova redução da SELIC em -0,25p.p. na reunião do Copom do mês de agosto.