Os preços do petróleo voltaram a registrar forte alta na sessão mais recente, refletindo a intensificação das preocupações com a oferta global. O Brent encerrou o dia acima de US$ 108,00/barril (+2,75%), enquanto o WTI avançou para próximo de US$ 96,30 (+2,1%), dando continuidade a uma sequência de seis altas consecutivas. No acumulado desse período, o Brent já sobe cerca de 20%, configurando um dos movimentos mais intensos desde o início do conflito, impulsionado principalmente pelo impasse nas negociações entre Estados Unidos e Irã.
O principal vetor por trás desse movimento segue sendo a disrupção no Estreito de Ormuz, que permanece praticamente intransitável em função do prolongamento das tensões. As tentativas de negociação têm avançado de maneira irregular, com o governo americano suspendendo conversas no último fim de semana, ao mesmo tempo em que avalia uma nova proposta iraniana envolvendo a reabertura do estreito em troca de concessões no programa nuclear. Ainda assim, a ausência de um acordo concreto mantém elevado o grau de incerteza e sustenta o prêmio de risco geopolítico incorporado aos preços.
Do ponto de vista de fundamentos, os dados recentes reforçam a magnitude do choque de oferta. Estimativas indicam que os estoques globais de petróleo vêm sendo reduzidos em ritmo recorde, com retiradas diárias entre 11 e 12 milhões de barris ao longo do mês. Adicionalmente, há crescente preocupação de que o Irã seja forçado a reduzir sua própria produção nas próximas semanas, diante da limitação de capacidade de armazenamento – o que poderia aprofundar ainda mais o desequilíbrio entre oferta e demanda no curto prazo.
As implicações macroeconômicas desse movimento já começam a se materializar. A alta do petróleo tem pressionado os preços de combustíveis globalmente – com a gasolina nos EUA atingindo máximas recentes – reacendendo preocupações inflacionárias. Em nosso cenário, enquanto persistirem as incertezas quanto à reabertura do Estreito de Ormuz e à normalização dos fluxos de energia, o petróleo deve permanecer em patamares elevados e voláteis, reforçando um viés altista para a inflação global e impondo desafios adicionais à condução da política monetária nas principais economias.
