A Pesquisa Mensal de Serviços divulgada ontem pelo IBGE mostrou um crescimento de 0,1% do setor entre março e fevereiro, abaixo das expectativas dos analistas que indicavam um aumento de 0,5% do setor. Por outro lado, os serviços prestados às famílias voltaram a mostrar crescimento importante, com aumento de 1,4%, devido à variação positiva de 1.5% em alojamento e alimentação e 0,9% em outros serviços para as famílias.

Por um lado, o relativamente baixo crescimento do setor de serviços mostra os efeitos da política monetária contracionista, com taxas de juros reais próximas a 10% ao longo de todo a ano de 2025, o que gera desaceleração da atividade do setor de serviços. Ao mesmo tempo, a isenção de imposto de renda para os trabalhadores que recebem salário menor do que R$ 5.000,00 por mês, o aumento real do salário-mínimo, o programa gás para o povo, o programa de renegociação das dívidas das famílias, entre outras políticas direcionadas a aumentar a demanda das famílias, compensam, pelo menos em parte, os efeitos contracionistas da política monetária.

Nossa projeção é que devido a estas políticas e outras que estão no pipeline do governo, terão o efeito de compensar, pelo menos em parte, os efeitos contracionistas da política monetária, reduzindo os efeitos da política monetária contracionista sobre a taxa de inflação.