O setor de serviços iniciou o segundo trimestre de 2026 com desempenho mais forte do que o esperado. Em abril, o volume de serviços avançou 1,2% m/m, acima da mediana de mercado (0,6% m/m, Broadcast+) e da nossa projeção (0,5% m/m), compensando o recuo observado em março. Na comparação interanual, o setor cresceu 1,9% a/a, também superando o consenso, reforçando a leitura de que a atividade econômica segue resiliente neste início de trimestre.
A composição do resultado foi positiva, com alta em todas as cinco grandes atividades pesquisadas. O principal destaque ficou por conta dos serviços prestados às famílias, que avançaram 1,4% m/m, impulsionados por alojamento e alimentação e por outros serviços às famílias. Transportes também contribuíram positivamente, com alta de 0,9% m/m, em especial pelo avanço expressivo do transporte aéreo. Além disso, outros serviços, informação e comunicação e serviços profissionais também registraram crescimento, indicando uma leitura disseminada e qualitativamente favorável.
Com o resultado de abril, a média móvel trimestral do volume de serviços saiu de queda de 0,4% em março para estabilidade no trimestre móvel encerrado em abril, interrompendo a tendência de desaceleração observada desde o início do ano. O setor também segue operando em patamar historicamente elevado, 19,9% acima do nível pré-pandemia e apenas 0,3% abaixo do maior nível da série, registrado em outubro de 2025. Além disso, os serviços deixam carrego estatístico de 0,5% para o segundo trimestre e de 1,1% para 2026.
Apesar da surpresa positiva e do viés altista para a atividade no curto prazo, avaliamos que o cenário à frente ainda exige cautela. A resiliência do mercado de trabalho e as medidas de impulso fiscal seguem sustentando a demanda, mas a política monetária contracionista, o elevado endividamento das famílias e o ambiente de incerteza devem limitar uma aceleração mais forte da economia. Dessa forma, mantemos, por ora, nossa projeção de crescimento de 0,5% t/t do PIB no segundo trimestre e de 2,0% em 2026.
