Atualize seus conhecimentos com o tudo sobre renda fixa (25/09 a 29/09) do Analisa. Principais informações sobre o que aconteceu no mercado de renda fixa na semana, com análise do mercado externo, local e o que mais será relevante nos próximos dias.
Renda Fixa: Cenário local e externo
Semana de grande volatilidade nos juros futuros, que encerraram em alta, principalmente nos vencimentos mais longos do DI futuro e das NTN-Bs. Ata do Copom mais dura praticamente descarta aumento no ritmo de cortes na Selic.
No Brasil, IPCA-15 veio com variação positiva de 0,35% m/m, levemente abaixo das expectativas, e acumulou 5,0% em 12 meses. O setor de transportes teve contribuição considerável para o índice, principalmente devido aos reajustes no diesel e gasolina por parte da Petrobrás. Já o grupo de alimentos e bebidas teve contribuição baixista. Com esse dado, vemos o processo de desinflação em continuidade.
O saldo das concessões de crédito expandiu 1,1% no mês de agosto em relação ao mês anterior. desde julho de 2022 vemos desaceleração na métrica, demonstrando perda de folego. Existe também uma deterioração do perfil de crédito das famílias dado o aumento da inadimplência e composição, com alto saldo de crédito rotativo.
Após seis meses, vemos inflação no IGP-M devido ao aumento dos preços da gasolina e do diesel. O índice avançou 0,37%, em linha com o consenso, e acumula -5,97% em doze meses.
Após dois corte de 0,5 pontos na taxa de juros, uma aceleração no ritmo de corte da Selic parece improvável. Na Ata do Copom, o Banco Central Brasileiro (BCB) demonstrou incerteza em relação ao cenário externo devido a abertura da curva de juros americana e à desaceleração da economia na China.
O Resultado fiscal do país surpreendeu positivamente, com o setor público consolidado apresentando déficit primário de R$22,8 bilhões no mês de agosto. O consenso esperava um déficit de R$26,5 bilhões, e o resultado primário apresentou melhora de R$7,4 bilhões. Embora o resultado tenha vindo melhor do que o esperado pelos analistas, nosso time de macroeconomia avalia que este não demonstra melhora na trajetória de deterioração das contas públicas.
Nos EUA, o índice de preços de gastos com consumo (PCE – Price Consumer Index) ainda está atrapalhando o processo de desinflação do país. A renda pessoal avançou 0,4% m/m em agosto, em linha com o consenso. Gastos com consumo pessoal cresceram 0,4% m/m, um pouco abaixo das estimativas de 0,5% m/m.
Na Zona do Euro, resultado preliminar do CPI (taxa de inflação ao consumidor), mostrou desaceleração da inflação ao consumidor para 4,3% a/a, em comparação com 5,2% no mês de agosto, vindo melhor do que as expectativas de 4,8% a/a. O núcleo de inflação, que remove os preços de energia e alimentos, variou 4,5% a/a, melhor do que as expectativas de 4,8% a/a.
CRA JBS – Uma excelente oportunidade
A JBS é a maior empresa de proteína animal do mundo e a segunda maior de alimentos.
Com presença nos seis continentes, seu negócio central é o processamento e a distribuição de carnes bovina, suína e de frango. Além disso, atua na produção de diversos outros tipos de alimentos, como processados, embutidos, produtos à base de plantas, entre outros.
Segundo a equipe de Equity Research da Genial, a JBS entregou um trimestre razoável, com resultados pouco abaixo das expectativas em termos de Receita (-1,9% vs. Genial Est.), e com margem EBITDA ligeiramente acima das projeções (+0,6 p.p. vs. Genial Est.). No geral, observaram um trimestre com dinâmicas mistas. Acesse o relatório completo aqui!
Com a abertura dos juros longos nas ultimas semanas, algumas oportunidades voltaram a aparecer, como este CRA de JBS. É uma empresa com exposição global, que grande parte da receita é dolarizada, ou seja, tem pouco reflexo dos problemas internos do país.
Observando o prêmio pago por este CRA versus o investimento no tesouro direto de mesmo vencimento, acreditamos ser uma excelente maneira de “travar” esse patamar de juro real (taxa pré acima da inflação).
As características do CRA são:
- Taxa: IPCA + 6,5% – Isento de Imposto de Renda
- Vencimento: 18/11/2030
- Duration: 5,2 anos
- Pagamento de juros: maio e novembro
Renda fixa: o que esperar para a próxima semana?
Na segunda-feira, o Ministério do Trabalho divulgará o CAGED, para o qual a equipe de macroeconomia da Genial espera a criação de 169,2 mil vagas de emprego formais.
Na terça-feira, o IBGE divulgará a Produção Industrial, para a qual esperamos variação de 0,6% m/m e 1,1% a/a.
