Atualize seus conhecimentos com a semanal de renda fixa do Analisa. Principais informações sobre o que aconteceu no mercado de renda fixa na semana, com analise do mercado externo, local e o que mais será relevante nos próximos dias.
Atualização Renda Fixa: cenário externo e local
Cenário Externo para semana na renda fixa: nos EUA, O presidente do Fed, Jerome Powell reafirmou seu compromisso com o combate a inflação, quase que consolidado uma alta de 75bps na próxima reunião do FOMC, o que levaria a taxa de juros americana para o patamar entre 3% e 3,25%. Nas projeções do mercado, a taxa terminal dos Fed Funds está próximo dos 4,25% para 2023.
Já na zona do euro, em meio às persistências inflacionárias na região, o Banco Central Europeu decidiu elevar a taxa básica de juros da Zona do Euro em 75 bps, levando-a a 0,75% a.a. De acordo com o comunicado, o BCE espera promover novos aumentos em suas próximas reuniões, a fim de evitar que ocorra uma deterioração das expectativas de inflação.
Tornam-se evidente, portanto, seus planos de levar a taxa de juros a um patamar contracionista, isto é, acima da taxa neutra – que não estimula nem desestimula a economia.
Além disso, a autoridade monetária pontuou que espera que a inflação se mantenha acima da meta por um longo período devido ao aumento dos preços de energia e alimentos, do excesso de demanda e dos gargalos de oferta. Desse modo, fica evidente a postura hawkish do BCE, bem diferente de sua postura de alguns meses atrás.
Com relação a China, em agosto, tiveram um superávit de US$ 79,3 bilhões em sua balança comercial, bem abaixo das expectativas, que apontavam para um superávit de US$ 91,7 bilhões. De acordo com dados do National Bureau Statistics, as exportações cresceram 7,1% em agosto, distante do crescimento de 12,8% que o mercado aguardava.
Na mesma direção, o crescimento das importações frustrou o mercado ao avançar 0,3% frente às expectativas de 1,1%, sinalizando uma fraca demanda interna ainda impactada pelos efeitos da política zero Covid e da crise no mercado imobiliário.
Cenário local para semana na renda fixa: localmente, no resultado de agosto, o Índice de Gerentes de Compras (PMI) do setor de serviços recuou para 53,9 pontos, resultado mais baixo desde janeiro. Houve importante desaceleração no indicador de preços pagos por conta da redução dos impostos nos combustíveis.
Por outro lado, as expectativas dos negócios atingiram máxima em quase nove anos, apontando ainda arrefecimento das pressões inflacionárias. Este é o 15º mês seguido acima da marca de 50 que separa expansão de contração.
Por fim, com agosto também marcado pela perda de força na indústria, o PMI Composto do Brasil caiu de 55,3 em julho para 53,2, mostrando que a atividade empresarial registrou o ritmo de alta mais lento desde o início do ano.
Com resultado pior que o esperado pelo mercado, o IPCA teve como principal impacto a redução dos preços dos combustíveis, incidindo no indicador dos preços administrados.
Nos últimos 12 meses, o IPCA passou de 10,07% para 8,73% e acumula alta de 4,39% no ano. Houve queda em somente dois dos nove grupos pesquisados (transportes e comunicação). Nossa projeção preliminar é de -0,12% para setembro e 6,0% em 2022.
Curvas de juros e inflação
Mais uma semana com a curva de juros ficando mais “flat”, ou seja, com os derivativos e taxas de títulos públicos com vencimentos mais longos caindo mais que os de vencimentos menores. Isso aconteceu devido a indicação por parte do Banco Central que irá fazer o que for preciso para levar a inflação para a meta nos próximos anos, além disso, com os dados de inflação mostrando uma queda mais acentuada nos preços, e os economistas ajustando suas expectativas, isso reflete em juros nominais futuros mais baixos.
Já a curva de títulos indexados ao IPCA, que representam os juros reais, ficou praticamente no zero a zero na semana, ou seja, com a curva de juros nominal caindo e a de juros reais ficando estável, a inflação implícita teve queda substancial, como o esperado após as projeções inflacionárias ficarem mais baixas.
Semanal de renda fixa: o que esperar para próxima semana?
Semana de poucos dados locais, destaque para o IBC-Br, proxy da atividade que sai na quinta feira.
Já lá fora, destaque para o CPI dos EUA e zona do euro do mês de agosto, na terça feira.
Outro fato importante é a decisão de politica monetária do Reino Unido, onde há projeção de mais uma subida na taxa de juros.
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