A SulAmérica Seguros (SULA11) é o maior grupo segurador independente do Brasil. A companhia atua nos ramos de seguro saúde e odontológico, vida e acidentes pessoais, gestão de ativos e produtos de previdência privada. Sua força de trabalho conta com 4 mil funcionários e 36 mil corretores independentes.

Apesar da reconhecia qualidade, a nossa tese para SulAmérica (SULA11) se resume a percepção de que todas as empresas do setor de seguros em saúde ficaram para trás ao deixar novas entrantes verticalizadas consolidarem o mercado com crescimento e rentabilidade expressivos. Desta forma, a nossa recomendação é de manutenção, ou seja, se você está fora do papel, mantenha-se assim. Em termos de múltiplo, a ação não está cara em relação às novas entrantes como Hapvida e Intermédica, que estão se fundindo. Em contrapartida, a empresa possui bem menos crescimento e está mais cara se comparada à Porto, por exemplo. Acreditamos que a receita deva crescer entre 9 e 10% nos próximos anos, com demanda consistente por seguro saúde, mas com a volatilidade de lucro, caraterística do segmento de saúde que tem margens mais apertadas.