Conclusão. Em nossa visão, os dados de produção de Janeiro de 2023 são negativos. Achamos os dado da produção decepcionantes, principalmente depois dos dados do mês passado em que praticamente todos polos performaram muito bem. Citamos o que achávamos ser a inflexão da produção do Polo Macau (que vinha performando mal desde maio/22) após atingir o pico de produção no mês anterior. Em suma, achamos que o agregado acabou por trazer um balde de água fria após as grandes expectativas criadas no mês anterior. Vale lembrar, que ao observamos a análise o mês de janeiro, acabamos por ter um viés pontual do case, onde tentamos nos orientar pela fotografia para termos uma noção dos próximos capitulos do filme que é a tese da empresa. Na “grande foto”, a produção alcançada foi a segunda maior da empresa desde Jan/22, com evolução da produção dos seus diversos polos e a consolidação de Papa-Terra, que nesse mês apresentou queda na produção na comparação mês/mês devido aos primeiros processos de assunção do ativo relacionados à inspeção e manutenção dos sistemas de processamento e estocagem de sua Plataforma Flutuante, troca de bombas e etc. Ou seja, um processo que consideramos natural e que não implica em uma expectativa pessimista em nossas perspectivas de longo prazo. A produção total ficou em 23,1k bpd/dia, uma ligeira queda vs Dezembro/22 pelos motivos apresentados acima. Permanecemos com a recomendação de COMPRAR nas ações da RRRP3, baseado no fato da empresa ainda negociar em níveis extramente descontados em relação à outros cases já plenamente operacionais na américa latina (RRRP3 negocia US$5 EV/P2 vs US$7-8 EV/P2 em outros cases operacionais na América Latina) em meio à um momento de consolidação de ativos e expansão da produção e preços estruturalmente altos do barril de petróleo.
Produção: Banho de água fria! Nossa leitura dos dados de produção é negativa. A produção equivalente da 3R Petroleum foi de 23,1k bpde (vs. 25,3k bpde em dezembro/22). Nos próximos tópicos, detalhamos o que ocorreu nos principais polos da empresa e sua situação atual.
Papa-Terra. Como mencionamos em nosso documento passado, o grande evento do mês foi a conclusão da aquisição de Papa-Terra. Em Janeiro/23, a produção equivalente da 3R foi de 7,8k bpd (vs 9,2k bpd em Dezembro/22). Com a assunção do ativo no mês passado, é comum o novo operador realizar paradas técnicas com o objetivo de melhorias operacionais em relação ao antigo operador. Nesse caso a empresa mencionou em seu documento uma campanha de inspenção e manutenção em sistemas de processamento e estocagem na plataforma flutuante com o objetivo de viabilizar a reabertura e reativação de poços ao longo do ano.
Polo Macau. A inflexão da produção, pelo visto, não durou muito. A produção caiu para 3,8k bpd (vs. 4,3k bpd no mês passado), atingindo a mínima da produção desde o início do ano passado. O problema segue relacionado as questões relacionadas a manutenção do ativo e redução de produção com substituição parcial dos dutos de escoamento. Apesar dos números decepcionantes, a empresa permanece com o cronograma de terminar esse processo até o final do 1T23.
Polo Recôncavo. A produção de óleo no polo havia apresentado uma queda considerável em setembro, devido a intervenções no sistema de processamento e enquadramento de óleo. Com a conclusão das intervenções no início de dezembro e, a liberação parcial ainda em novembro, a produção de óleo se recuperou e atingiu 4,4k bpde vs 4,5k bpde em Dezembro/22, prativamente estável.
Polo Peroá. O volume de gás produzido atingiu 2.497 bpd, (vs. 2.963 bpd em Dezembro/22) devido a queda na demanda dos clientes pelo produto. A empresa segue buscando melhores alternativas para melhor monetização da capacidade integral de produção de gás do polo.
E os destaques? A produção de Rio Ventura atingiu seu maior nível de produção desde o momento em que a empresa assumiu tais ativos. Rio Ventura, particulamente, fecha o ano produzindo 3,1k bpde em janeiro/23 vs 1,0k bpde em janeiro/22, mostrando boa evolução na recuperação do ativo.
