A Intelbras divulgou seu resultado em 29/03/2024, após o fechamento do mercado. O desempenho foi misto: embora a receita tenha ficado aquém das expectativas, com um crescimento de apenas 0,2% em relação ao ano anterior, as margens expandiram mais do que o previsto, impulsionadas pela eficiente gestão de custos e despesas. Apesar do fraco crescimento da receita, acreditamos que este seja um evento isolado, devido à seca no Rio Amazonas. Esperamos que a empresa se recupere. Portanto, mantemos nossa recomendação de Compra, com um preço-alvo de R$25,30.
Receita decepciona, impactada pela seca no Amazonas
A Intelbras registrou uma receita de R$ 1,4 bilhão (-10,6% t/t; +0,2% a/a). A queda trimestral é atribuída à sazonalidade do período, enquanto o crescimento anual demonstrou desaceleração. No segmento de Segurança (-6,2% t/t; +5,3% a/a), a receita teve um aumento modesto em comparação ao ano anterior devido à dificuldade na produção dos principais produtos da categoria, causada pela seca no Rio Amazonas. A empresa operava com estoques reduzidos no 4T23 devido a problemas logísticos gerados pela seca, mas a situação foi normalizada no 1T24. A receita de Comunicação (-11,3% t/t; -2,1% a/a) caiu em ambas as comparações. A sazonalidade do negócio foi destacada na análise trimestral, enquanto no ano, o impacto principal foi a demora na homologação de produtos e tecnologias. No segmento de Energia, houve uma queda de -7,7% a/a, impactada pela redução do mercado de energia solar ao longo de 2023.
EBITDA acima das expectativas
O EBITDA da empresa atingiu R$ 167 milhões (+10,4% vs. Genial Est.), com crescimento de 6,9% e margem de 16,1% (+2,7 p.p a/a). Esse desempenho é resultado da estratégia de controle de custos e despesas implementada desde o ano anterior, que ajustou os gastos à nova realidade operacional e liquidou estoques onerosos.
Lucro líquido surpreende
O lucro líquido também superou as expectativas, atingindo R$ 154 milhões, com crescimento de 16,6% a/a e margem líquida de 14,8%. O resultado financeiro da empresa foi de R$ 9,4 milhões, impulsionado pelo término dos pagamentos à Renovigi e por taxas de juros mais baixas.
