Conclusão. Em nossa visão, os dados de produção de dezembro de 2022 são positivos. Em primeiro lugar, o grande responsável pelo salto de produção foi a conclusão da aquisição do Polo de Papa-Terra. Sua entrada no portfólio da empresa incrementou a produção em +9,2k bpde, alcançando 25,3k bpde em toda a empresa (vs. 13,1k bpd de toda a empresa no mês de Novembro/22), considerando a produção relativa as participações da 3R. Em segundo lugar e quase tão importante quanto a conclusão da aquisição de Papa-Terra, observamos uma boa evolução na produção dos demais ativos da empresa, com destaque para Macau, Rio Ventura e Polo Recôncavo. Tais dados são importante por que demonstra o sucesso no redesenvolvimento dos campos de Rio Ventura e Recôncavo, que vem evoluindo bem desde a sua aquisição. Já o Polo Macau finalmente demonstrou a tão esperada inflexão na sua produção. Vale relembrar que a produção do Polo Macau alcançou 7,4k bpde em Março/22 e começou a apresentar declínio desde Abril/22 devido a questões pontuais na produçao do ativo. Como mencionado em nossa nota anterior, a empresa espera finalizar todas as intervenções no Polo Macau até o final do 1T23, onde a produção espera retomar patamares normalizados. Permanecemos com a recomendação de COMPRAR nas ações da RRRP3, baseado no fato da empresa ainda negociar em níveis extramente descontados em relação à outros cases já plenamente operacionais na américa latina (RRRP3 negocia US$5 EV/P2 vs US$7-8 EV/P2 em outros cases operacionais na América Latina) em meio à um momento de consolidação de ativos e expansão da produção e preços estruturalmente altos do barril de petróleo.
Produção: Positivo! Nossa leitura dos dados de produção é, novamente, positiva. Como mencionado anteriormente, a produção equivalente da 3R Petroleum foi de 25,3k bpde (vs. 13,1k bpde em novembro/22). Nos próximos tópicos, detalhamos o que ocorreu nos principais polos da empresa e sua situação atual.
Papa-Terra. A grande novidade do mês foi a conclusão do Polo Papa-Terra, que adicionou 9,2k bpde em Dezembro/22 em apenas nove dias de operação. Vale lembrar que o “platô” de produção do ativo ao longo do ano de 2020 foi de c. 20k bpd (com picos máximos entre 20-25k bpde), valor esse que devem ser alcançado em breve com a normalização da produção e com os dados “cheios” a partir dos próximos meses – sem contar o incremento em sua produção com as esperadas intervenções e investimentos em seu redesenvolvimento.
Polo Macau: A tão esperada inflexão da produção aconteceu e o ativo fechou o mês de dezembro/22 produzindo 4,1k bpde (vs 3,9k bpde em Novembro/22). Apesar da produção ainda muito abaixo dos níveis do pico (7,4k bpde em Março/22), achamos que a mudança em sua trajetória é muito positiva. Vale mencionar a queda na produção aconteceu devido as atividades de comissionamento das plantas de separação óleo-água que demandam redução temporária de produção e, a redução de vazão e fechamento temporário de alguns poços para substituição parcial do duto de escoamento com destino ao ativo industrial de Guamaré. Dito isso, vale mencionar que essas questões devem ser solucionadas até o final do 1T23, quando a empresa deve retormar o seu rumo de antes dos recentes acontecimentos.
Polo Recôncavo. A produção de óleo no polo havia apresentado uma queda considerável em setembro, devido a intervenções no sistema de processamento e enquadramento de óleo. Com a conclusão das intervenções no início de dezembro e, a liberação parcial ainda em novembro, a produção de óleo se recuperou e atingiu 4,5k bpde vs 2,5k bpde em Novembro/22 e acima do seu pico de produção em agosto/22 (4,3k bpde).
Polo Peroá. O volume de gás produzido atingiu 2.963 bpd, (vs. 2.123 bpd em novembro/22) função do aumento de demanda da compradora. A empresa segue buscando melhores alternativas para melhor monetização da capacidade integral de produção de gás do polo.
E os destaques? A produção de Rio Ventura e Recôncavo atingiram seus maiores níveis desde o momento em que a empresa assumiu tais ativos. Rio Ventura, particulamente, fecha o ano produzindo 3,0k bpde em dezembro/22 vs 1,0k bpde em janeiro/22.
