Esperamos um 2T26 operacionalmente mais fraco para a BB Seguridade (BBSE3), com desempenho pressionado tanto na Brasil Seg quanto na Brasilprev. Na seguradora, apesar da melhora da sinistralidade, o crescimento dos prêmios emitidos deve continuar limitado pela fraqueza do segmento rural. Já na previdência, o principal destaque negativo deve ser um resultado financeiro significativamente inferior ao observado no trimestre anterior, refletindo um descasamento menos favorável entre ativos e passivos.
Projetamos lucro líquido recorrente consolidado de R$ 2,08 bilhões, queda de –6,4% t/t e –9,7% a/a, refletindo principalmente a desaceleração operacional da seguradora e o desempenho mais fraco da Brasilprev.
Na Brasil Seg (unidade de seguros), esperamos continuidade da pressão sobre os prêmios emitidos, principalmente no seguro rural, mantendo o crescimento abaixo da faixa inferior do guidance anual. Em contrapartida, a melhora da sinistralidade deve continuar sustentando um índice combinado saudável, parcialmente compensado por maiores despesas de comercialização decorrentes do mix de produtos. Estimamos lucro líquido recorrente de R$ 1,1 bilhão (+3,3% t/t; -14,2% a/a).
Na Brasilprev (unidade de previdência), esperamos um trimestre operacionalmente estável, mas com forte deterioração do resultado financeiro em função de um descasamento menos favorável entre ativos e passivos, reduzindo significativamente a contribuição da vertical para o consolidado. Projetamos lucro líquido recorrente de R$ 345 milhões (-36,0% t/t; -17,1% a/a).
Por outro lado, BB Corretora e Brasilcap devem continuar apresentando resultados consistentes, sem grandes surpresas.
Para 2026, projetamos lucro líquido consolidado de R$ 8,6 bilhões (-5,4% a/a). Apesar da elevada qualidade dos ativos da BB Seg, seguimos vendo poucos catalisadores para as ações no curto prazo, diante da desaceleração do crescimento operacional, da pressão persistente sobre o seguro rural e da menor contribuição da previdência.
Prévia 2T26E | Consolidado: Um trimestre mais morno, impactado pelo fraco crescimento de prêmios de seguros e baixo desempenho financeiro na previdência
Prévia 2T26E | Resultado Operacional Não Decorrente de Juros: Resultado da corretora traz certa estabilidade
Os principais vetores do trimestre são:
BrasilSeg (seguros): Seguro Rural Continua Limitando o Crescimento
Esperamos lucro líquido recorrente de R$ 1,1 bilhão (+3,3% t/t; -8,6% a/a). Apesar da melhora operacional observada na sinistralidade, o segmento rural deve continuar limitando o crescimento da companhia, mantendo os prêmios emitidos abaixo da faixa inferior do guidance anual.
- Prêmio Emitidos: Crescimento Continua Pressionado. Projetamos prêmios emitidos de R$ 3,6 bilhões (-4,1% a/a, abaixo da faixa inferior do guidance), refletindo principalmente a continuidade da fraqueza do seguro rural, parcialmente compensada pela melhora do seguro prestamista.
- Índice Combinado: Sinistralidade Compensa Maior Comissionamento. Esperamos índice combinado de 67,1%, praticamente estável frente ao trimestre anterior (+3,9pp a/a). A melhora da sinistralidade deve ser parcialmente compensada por maiores despesas de comercialização, refletindo mudanças no mix de produtos.
- Resultado Operacional Não Decorrente de Juros: Crescimento Ainda Limitado. Combinando a queda de prêmios emitidos com um índice combinado estável t/t, projetamos resultado operacional de R$ 917 milhões (+3,7% t/t; -9,5% a/a).
- Resultado Financeiro: Sem Grandes Surpresas. Esperamos resultado financeiro praticamente estável em relação ao trimestre anterior, alcançando R$ 284 milhões.
Brasil Seg | 2T26E: Sinistralidade muito baixa, mas a queda no crescimento de prêmios persiste
BB Prev (previdência): Resultado Financeiro Deve Ser o Principal Detrator
Esperamos lucro líquido recorrente de R$ 345 milhões (-36,0% t/t; -17,1% a/a). Apesar da evolução das reservas e da estabilidade operacional, o trimestre deve ser marcado por um resultado financeiro significativamente inferior ao observado no 1T26.
- Contribuição: Crescimento Mais Moderado. Projetamos contribuições brutas de R$ 9,8 bilhões (+6,5% a/a), queda de 33% t/t após um 1T de forte campanha de captação, acompanhadas de captação líquida negativa no trimestre.
- Reservas: Próximas ao Topo do Guidance. Esperamos reservas totais de R$ 495 bilhões (VGBL e PGBL crescendo 10,8% a/a), sustentadas principalmente pelo ambiente de juros elevados, que continua favorecendo o crescimento do patrimônio administrado.
- Resultado Operacional Não Decorrente de Juros: Pressionadas pelas Despesas. O aumento das receitas provenientes das maiores reservas deve ser parcialmente compensado pelo crescimento das despesas, levando o resultado operacional para R$ 405 milhões (-2,2% a/a).
- Resultado Financeiro: Principal Pressão do Trimestre. Esperamos resultado financeiro de apenas R$ 6 milhões, refletindo um descasamento menos favorável entre ativos e passivos, tornando-se o principal fator de queda do lucro da vertical.
Brasil Prev | 2T26E: Resultado financeiro deve pressionar o trimestre
BB Cap (capitalização): Resultado Continua Estável
Projetamos lucro líquido recorrente de R$ 80 milhões (-1,4% t/t; +8,8% a/a), mantendo a trajetória consistente observada nos últimos trimestres.
Brasil Cap | 2T26E: Resultado financeiro continua forte com a Selic alta
BB Corretora: Continuidade Operacional
Esperamos lucro líquido recorrente de R$ 887 milhões (+1,3% t/t; +0,4% a/a). A corretora deve continuar sendo a operação mais resiliente do grupo, sustentada pela estabilidade das receitas de distribuição de produtos financeiros e seguros.
BB Corretora | 2T26E: Receitas defasadas de seguro continuam estabilizando os resultados
