Assim como havíamos previsto, a BrasilAgro segue reportando resultados com ótimos números. A empresa é focada na compra, revitalização e venda de propriedades rurais e agrícolas – modelo de negócio que vem provando ser de muito sucesso, especialmente diante do cenário atual que vivemos: preços de commodities em alta e forte demanda mundial por produtos agrícolas. No início do ano, demos uma recomendação de COMPRA para a AGRO3 com preço-alvo de R$ 32,00. Acertamos na recomendação e hoje a ação está a R$ 32,70, revisamos as nossas estimativas e chegamos a um novo preço-alvo de R$ 40,00 com a recomendação de COMPRAR.
Os resultados foram muito fortes por conta das razões mencionadas acima, porém acreditamos que isso não afetará a ação no curto prazo porque isso já que o ótimo resultado já era algo esperado pelo mercado (e pela nossa equipe). Olhando para a receita líquida da companhia, vimos um aumento de 90% no 3T22 (ano-fiscal 1T22) na comparação com o mesmo período do ano anterior, atingindo um total de R$ 176 milhões e um pouco abaixo da nossa expectativa de R$ 190 milhões. Isso se deve principalmente pela excelente performance da receita de soja da empresa, que chegou a R$ 156 milhões no trimestre, impulsionada por uma forte demanda pelo produto no Brasil e no mundo e pelos preços persistentemente em forte alta. Quanto ao EBITDA no trimestre, vimos um aumento de 180% a/a, chegando a R$ 53 milhões e também em linha com a nossa estimativa.
Apesar de esperarmos margens mais normalizadas para a safra de 2022/23, ainda acreditamos no potencial de valorização das ações da companhia durante 2022, vindo de mais resultados positivos e do modelo de negócio diferenciado e vencedor da BrasilAgro. A comapnhia também não chegou a vender nenhuma fazenda durante o trimestre, o que acreditamos ter ocorrido por conta da alta volatilidade e incertezas dos preços das commodities, porém ainda enxergamos potencial de vendas ao longo do ano, o que deve se traduzir em maiores distribuição de lucros para seus acionistas através de dividendos. Esperamos que a empresa mantenha cerca de 5% de Dividend Yield em 2022.
