A Cury seguiu com mais uma série de resultados positivos, mantendo sua consistência em entrega de um ROE acima dos 60% mesmo em um trimestre de pagamentos mais intensos de bônus. A companhia segue entregando um aumento já contratado da receita, visto que seu nível de vendas líquidas continua rodando mais de 50% acima da receita. Mesmo com a manutenção de números fortes, esperamos uma reação neutra do mercado hoje, visto que não houveram surpresas positivas. Ainda acreditamos que Cury representa uma excelente oportunidade de carrego, mantendo um dividend yield de 9% para 2025.
A Cury apresentou uma receita de R$ 1,06b (+6% t/t e +40% a/a), seguindo o crescimento já contratado dada a dinâmica contábil do setor (cujo reconhecimento da receita depende do andamento das obras de unidades vendidas). A margem bruta foi positiva, atingindo um patamar de 39,0%, que foram em parte antecipadas devido à mesma surpresa no resultado de Direcional, apesar de não estarem incorporadas nas nossas estimativas (feitas antes do resultado de Direcional). Em compensação, o maior ritmo de vendas ao longo do ano provocou um aumento das despesas comerciais para um patamar de 10,5% da receita bruta. No entanto, quando olhamos o ritmo de vendas do semestre, as despesas comerciais representam ~6,6% das vendas líquidas, o que implica em uma provável futura diluição desta linha, conforme o ritmo de lançamentos da companhia estabilize. Com isso, a Cury apresentou um lucro de R$ 171m, praticamente igual ao do trimestre passado. O ROE anualizado ficou em 63%, com um FCFY anualizado de 9% (já divulgado na prévia).
