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    Publicado em 03 de Novembro às 13:00:45

    Fleury (FLRY3) | Prévia 3T22: Boa Consistência

    O maior número de dias úteis neste trimestre em relação ao 2T22 auxilia na receita de, e com grande parte dos custos fixos, esperamos uma expansão na margem EBITDA. Acreditamos que o resultado será prejudicado pelo resultado financeiro crescendo negativamente no trimestre e no ano. Mesmo assim, estamos positivos para o resultado do 3T22 de Fleury, com expectativa de lucro líquido de R$ 72m, em linha com o consenso de mercado.

    Com o crescimento orgânico e inorgânico no trimestre, esperamos que o número de exames aumente no trimestre. Isso somado a uma manutenção positiva do ticket-médio, deve levar a crescimento da receita (+2,2% t/t e +10,4% a/a).

    O mix de procedimentos mudando ao longo do ano (a companhia não possuía infusões em 2021), levará a crescimento nos custos (+2,2% t/t e +14,8% a/a). Enquanto isso, esperamos estabilidade das despesas no comparativo anual, com valorização no trimestre dado maior nível de gasto com pessoal no trimestre.

    Com o endividamento da companhia de 1,8x Dívida Líquida/ EBITDA no 2T22, esperamos que o resultado financeiro prejudique o lucro líquido da companhia neste trimestre. Crescendo +5,5% t/t e 86,5% a/a, o resultado financeiro negativo de R$ -91m será prejudicial para a última linha do resultado.

    Conforme o exposto, esperamos que o lucro líquido de Fleury no 3T22 some R$ 72,6m (+2,4% t/t e -24,1% a/a). O forte trimestre comparativo de 2021 não representa o resultado a ser obtido neste trimestre, em que o endividamento e o patamar de custos da companhia está mais elevado que no ano passado. Assim, estamos positivos no trimestre para a companhia, que demonstra resiliência em meio a um período de turbulência no mercado de saúde. Portanto, reiteramos nossa recomendação de COMPRAR com preço-alvo (PA) de R$ 21,50 para os próximos 12 meses.

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