O Grupo Fleury divulgará seus resultados no dia 09/11 após o fechamento do pregão. Essa divulgação será a segunda com os resultados do Grupo Pardini consolidados. Esperamos uma dinâmica positiva para a companhia, com crescimento de receita líquida e expansão da margem EBITDA na comparação anual.
Vale ressaltar que no resultado do 2T23 foram consolidados contabilmente apenas dois meses, sendo divulgado valores dos 3 meses de resultado de modo proforma. Agora no 3T23 serão divulgados contabilmente o trimestre completo.
Nossa tese de longo prazo para o Grupo Fleury se mantém após a fusão com o Grupo Pardini. Vemos com bons olhos a criação de um ecossistema de saúde completo que englobará a jornada completa do paciente. Com a incorporação do Grupo Pardini, o Fleury complementa seu core business de medicina diagnóstica. Com isso, reiteramos nossa recomendação de COMPRAR com preço-alvo de R$ 21,00 para os próximos 12 meses.
Receita líquida: crescimento orgânico continua
Esperamos crescimento da receita líquida de 12,3% a/a, alcançando R$ 1,88b. O que vale ressaltar é o crescimento orgânico das marcas da companhia, esperado em cerca de 9%. A expansão dos novos elos, capitaneado nesse trimestre pelos investimentos em oftalmologia, complementa o crescimento da receita no 3T23.
Margens e lucro líquido: bons sinais de crescimento
Conforme os esforços de coleta de sinergias estão sendo empregados, começamos a observar os frutos desses esforços. Nesse sentido, projetamos expansão de margem EBITDA no 3T23 para 26,5%, o que implica em um EBITDA de R$ 498m.
Sem grandes mudanças em termos de alavancagem, com dívida líquida/EBITDA perto de 1,3x o que é relativamente baixo em relação ao resto do setor, esperamos uma melhora no lucro líquido na comparação anual e trimestral para R$ 162m, levemente acima do esperado pelo mercado.
Estamos otimistas com o resultado do 3T23 do Fleury e com a nossa escolha para Top Pick do setor de saúde. Acreditamos que a nova companhia combinada, após a coleta das sinergias propostas, será uma das grandes empresas do setor de saúde, com desempenho operacional forte e alto nível de governança. Assim, reiteramos nossa recomendação de COMPRAR com preço-alvo de 12 meses de R$ 21,00.
