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    Publicado em 11 de Novembro às 02:04:33

    Tupy (TUPY3) | 3T21: Maior receita líquida da história da empresa!

    Os resultados vierem um pouco acima do esperado. Mesmo dentro de um cenário afetado tanto pela falta de semicondutores quanto pelas restrições nas cadeias de suprimentos, a empresa reportou volume de vendas muito forte, cerca de 20% maior que o reportado no 3T20 e 2% maior que no 2T21. Assim como no trimestre passado, a receita líquida bateu recorde, R$ 1,8 bilhões, a maior da história da empresa.

    Acreditamos que os dias bons estão apenas começando para a Tupy. Os gargalos no segmento automotivo estão causando um descasamento entre oferta e demanda, podendo contribuir para a criação de uma demanda reprimida. Esses efeitos, somados aos pacotes de infraestrutura americano e novos investimentos que chegarão ao Brasil nos próximos anos, devem impulsionar os resultados da companhia. A alta capacidade de produção da Tupy combinada a estrutura da Teksid, deve ser entendido como uma forte vantagem competitiva para que a empresa capture essa demanda represada.

    Assim como esperávamos, as margens da empresa foram impactadas positivamente. Com a queda nos preços dos insumos ao longo do 3T21, o repasse e recuperação dos custos incorridos nos trimestres anteriores deixou um saldo positivo em termos de margem para a empresa.

    Mais uma vez, é importante ressaltar que o segmento de pesados é menos afetado pela falta de semicondutores que o segmento de veículos leves. A empresa negocia hoje a impressionantes 4x EV/EBITDA, considerando seu valor de mercado atual, sobre o EBITDA projetado para 2022.

    Pontos Positivos

    • Repasse de preços e forte demanda contribuíram para que a companhia atingisse o maior lucro bruto da sua história, R$ 344milhões;
    • Redução do montante e do custo da dívida, decorrente da amortização de empréstimos contratados e emissão mais barata de dívida ao longo de 2021;
    • Tendência positiva na demanda pelos produtos da empresa, que segue firme mesmo com toda pressão existente na cadeia produtiva;
    • A forte demanda por bens de capital deve seguir subindo nos próximos anos dentro dos principais mercados de atuação da empresa; 
    • O processo de integração entre Tupy e Teksid já foi iniciado e mais dados devem ser divulgados ainda esse ano.

    Os negócios adquiridos da Teksid, podem ser um gatilho importante para a empresa nos próximos meses e serão estrategicamente importantes para fortalecer a posição da Tupy como principal fabricante de blocos e cabeçotes de ferro fundido no mundo. Vale lembrar que a empresa mudou seu direcionamento estratégico ao final da aquisição e focou ainda mais no segmento de pesados. Na sua nova configuração, aproximadamente 85% da receita das empresas combinadas virá de veículos comercias e off-road.

    Pontos Negativos  

    • As margens seguem longe do ideal, porém em linha com os patamares históricos;
    • Os resultados poderiam ter sido melhores, não fossem os reflexos da escassez de semicondutores e outros insumos na cadeia produtiva;
    • Cadei produtiva desordenada afetou processos, ocasionou perda de eficiência e, consequentemente, uma menor diluição de custos. A estrutura está dimensionada para atender volumes que não foram materializados;
    • Aumento de 21 dias no ciclo de capital de giro em relação ao trimestre anterior (2T21);

    Análise Quantitativa dos Resultados:

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    Leitura Dinâmica

    Recomendações

      Vale a pena conferir