3R PETROLEUM

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    Publicado em 13 de Setembro às 13:02:19

    3R Petroleum (RRRP3): Dados de Produção Agosto/22

    Conclusão. Em linhas gerais, gostamos dos dados de produção da 3R no mês de agosto, ainda que com algumas ressalvas. Como principais pontos positivos, citamos a empresa alcançando o seu pico de produção após a consolidação de ativos no trimestre (Polo Peroá e Fazenda Belém, cujo a transferência foram aprovadas pela ANP) e a boa performance operacional dos Polos Rio Ventura e Recôncavo, que seguem em um ritmo de expansão muito interessante. O ponto de atenção do trimestre permanece no Polo Macau, que ainda está longe de retornar à sua produção de Maio/22, quando a operação apresentou um problema operacional que acabou por afetar a sua evolução. Vale mencionar que ainda restam a consolidação de ativos que representam mais de 50% do total das reservas da empresa, como o Campo de Papa-Terra (esperado para acontecer ainda em 2022) e o Polo Potiguar (Março/23), o que deve incrementar ainda mais a produção da empresa. Seguimos com a recomendação de compra para RRRP3 por achar um case excessivamente descontado, com crescimento esperado de produção muito interessante e em meio a preços de petróleo estruturalmente mais elevados devido à restrições na oferta.

    Produção: Positiva! Gostamos do que vimos nesse trimestre. Como sempre ressaltamos em nosso relatórios, a tese de 3R está relacionado ao aumento de produção dos polos adquiridos e nesse trimestre a empresa alcançou o seu pico de produção desde Janeiro/22. A empresa fechou o mês de agosto/22 com produção de 16,2k bpd (vs. 8,9k bpd em janero/22 e 12,2k bpd em Jul/22). Entretanto, apesar da boa performance em termos absolutos, tais dados devem ser analisados mais à fundo em termos relativos em seus pontos positivos e negativos.

    Polo Macau: Produção do Polo Macau alcançou 5,8k bpd no mês de Agosto/22, demonstrando um incremento em relação a Setembro (5,7k bpd), mas ainda abaixo do pico apresentado em Março/22 (7,4k bpd), quando o ativo começou a apresentar problemas em sua produção. A recuperação é observável, mas em ritmo muito lento e a produção segue muito aquém daquilo que o Polo já alcançou. Como mencionamos em notas passadas, a queda da produção foi explicada devido a queda do fornecimento de energia em um dos sub clusters do Polo Potiguar. Tal evento afetou o processo de produção, medição e rateio da produção. Evidentemente, a notícia não é positiva. Porém, adversidades ao longo do processo de redesenvolvimento não são incomuns – desde que resolvidos em tempo razoável, evidentemente.

    Grandes destaques: Polo Rio Ventura & Polo Recôncavo. A produção de tais Polos evoluiram muito bem. Rio Ventura “mudou de patamar”, com a produção alcançando 1,9k bpd (vs. 1,5k bpd em Jul/22 e 1k bpd em Jan/22). Já a produção do Polo Recôncavo ficou em 4,3k bpd (vs. 4,0k bpd em Jul/22 e 3,7k bpd em mai/22, mês em que o ativo foi consolidado).

    Consolidação de Ativos: Polo Peroá & Fazenda Belém. Nesse trimestre a empresa finalmente consolidou tais ativos após a aprovação da ANP. Peroá e Fazenda Belém contribuiram com 2,6k e 697bpd, respectivamente. Se considerarmos o bom track record da empresa no redesenvolvimento dos seus ativos atuais, esperamos ter boas notícias no que diz respeito ao crescimento da produção.

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