Conclusão
Seguimos com a recomendação de MANTER para BRAV3. A Brava divulgou os dados de produção de julho/25 em 90,9kboed, uma alta de +4% m/m e +6% em relação à média do 2T25. O principal destaque desse mês vem, novamente, com o ramp-up de Atlanta. Além disso, a companhia continua a performar bons resultados, embora mais graduais, em Papa-Terra.
Nossa recomendação é de MANTER. Os ativos offshore seguem em evolução, conforme a companhia vem divulgando mensalmente, através dos dados de produção. Tais fatores materializam uma melhora operacional bem-vinda ao case, no entanto, entendemos que uma mudança substancial ao case viria principalmente da parte financeira. A companhia está mais próxima de gerar caixa e entregar uma rentabilidade em cima do mesmo, enquanto seus pares já oferecem retornos positivos e lifting costs mais baixos. Além disso, o cenário de preços de brent mais baixos, em US$68-70 (-9,6% desde o início do ano), nos levam a preferir outros nomes dentro do setor.
Os Fatos
Sobre a Produção da Brava Energia de Julho/2025. Nesse mês, a companhia produziu 90,9kboed. Durante o período, a companhia concluiu a conexão dos poços 2H e 3H, com a liberação do PLSV (Embarcação de Suporte à Instalação de Linhas). Tal fator marca a conclusão da primeira fase do desenvolvimento do ativo Atlanta e, também a mais intensa, com (i) perfuração dos poços 6H e 7H, (ii) adaptação do FPSO e (iii) conexão dos poços ao navio.
Ativo por Ativo (Participação Brava)
Atlanta. A produção total foi de 29,6kboed. Na comparação com junho/25, houve uma alta de +5%, justificada pela conclusão conexão dos poços 2H e 3H, com a liberação do PLSV (Embarcação de Suporte à Instalação de Linhas). Tal fator marca a conclusão da primeira fase do desenvolvimento do ativo Atlanta e, também a mais intensa, com (i) perfuração dos poços 6H e 7H, (ii) adaptação do FPSO e (iii) conexão dos poços ao navio. A contratação para a segunda fase contempla a perfuração de dois novos poços, estimados para início no 1T27.
Papa-Terra. A produção total foi de 12,2kboed em julho/25. Na comparação com junho/25, houve uma estabilidade na produção.
Manati. Após a retomada pelo operador, em maio/25, o ativo tem evoluído sua produção em gás, compondo 99% da produção total, em 3,9kboed. Esse valor indica uma alta de 77% em relação a produção total em junho/25.
Potiguar. A produção foi de 25,2kboed em julho/25. No caso desse ativo, a produção permaneceu sem grandes variações na figura mensal, indicando estabilidade da produção.
Recôncavo. A produção foi de 9,6kboed em julho/25, uma alta de +3% em relação ao mês anterior. Reflexo de um avanço de +2% na produção de óleo e +4% na produção de gás.
