A Aeris divulgou resultados em linha com as nossas expectativas no 3T22 e abaixo do consenso do mercado. Consideramos o resultado do trimestre negativo, com redução no nível de receita, além do descomissionamento de linhas de produção e reduções nos volumes de ordens.
Conforme divulgado em nosso relatório de prévia, o trimestre para Aeris não apresentou muitas novidades. A redução em sua receita líquida foi principalmente afetada pela redução na entrega de pás e pelo modelo de precificação dos contratos, que usam a média do dólar no trimestre anterior.
Assim como nos trimestres passados, a Companhia mencionou problemas nos processos de fabricação de algumas de suas linhas, acarretando atrasos no atingimento de suas maturidades, além de uma redução na taxa de ocupação da capacidade instalada.
Um ponto que gostaríamos de destacar é a alavancagem da empresa, que, apesar da diminuição, utilizou-se de todo o saldo da conta clientes anteriormente disponível. Ademais, a Companhia divulgou aumentos em seu estoque. Esse efeitos culminam em uma redução na necessidade de capital de giro no curto prazo.
Traduzindo: os clientes assumiram os compromissos pelos defeitos de projetos e seguem pagando pelas pás mesmo sem receberem as entregas.
Apesar dos empecilhos, a Aeris manteve seu guidance para o ano corrente, o que nos leva a acreditar que os problemas encontrados durante o terceiro trimestre foram pontuais e que suas operações tendem a se estabilizar nos próximos trimestres. Dado o dólar médio superior durante o 3º trimestre, esperamos que a Companhia reporte um 4º trimestre superior ao 3º.
Análise Quantitativa
O 3T22 totalizou um valor de R$ 626 milhões de receita líquida (-0,6% a/a e -4% t/t), ficando em linha com nossas expectativa e 17,3% abaixo das estimativas do mercado. O EBITDA no 3T22 somou R$ 65 milhões (+5,7% a/a e -6,5% t/t), também ficando em linha com nossas expectativas, porém 9,7% abaixo do consenso do mercado. A Companhia reportou um prejuízo líquido de R$ 26 milhões (-9,5% t/t), confirmando nossas expectativas e frustrando um lucro de R$ 5 milhões esperado pelo mercado.
