Encerrado o pregão dessa quinta-feira (20/mar), Ânima reportou o resultado de seu 4º trimestre de 2024. Apesar de ainda vermos ventos contrários no top line – reflexo do segmento Ânima Core, que representa cerca de 53% do faturamento do grupo e ainda apresenta redução da base de alunos e crescimento do ticket bem inferior à inflação –, enxergamos melhorias no quesito rentabilidade, entregando um EBITDA aj. e lucro líquido superior em 4,9% e 4,5x em relação à nossa projeção, respectivamente.
Enquanto Ânima Core ainda precisa de mais tempo para maturar as iniciativas tomadas pela companhia, os segmentos Digital e Inspirali já mostram consistência de evolução em margem bruta e operacional. Como resultado, ao consolidar o grupo, a margem EBITDA aj. LTM emplaca o 12º trimestre de melhoria consecutiva.
Apesar da evolução significativa, a alavancagem financeira continuará sendo o principal desafio da companhia em 2025. Embora tenha reduzido para 2,8x (vs. 3,2x no 4T23), ainda é a mais alta entre as empresas cobertas no setor, superando com folga Cogna (1,3x) e Yduqs (1,6x).
Como foi o 4T24 da Ânima (ANIM3)?
Inspirali
A Inspirali segue sendo o destaque – consolidando um crescimento de +11,0% a/a de receita no trimestre. A performance reflete o sólido crescimento da base de alunos (+27,6% a/a), aliado a um ticket médio estável (+0,1% a/a).
Ânima Core
O faturamento do segmento Core retraiu -9,0% a/a – equilibrando uma menor base de alunos (-16,0% a/a) a um aumento de ticket (+8,3% a/a), em meio a estratégia da companhia de priorizar qualidade da receita mais do que a quantidade de alunos.
Ensino Digital
No Ensino Digital, observamos um crescimento de +4,6% a/a. Entendemos que a redução da base de alunos (-4,3% a/a) foi mais do que compensada por um aumento de ticket (+9,7% a/a).
Consolidado
A Ânima reportou uma receita líquida consolidada de R$ 895 milhões (-1,1% a/a) – em linha com nossas estimativas (-0,5% vs. Est. Genial). Apesar do forte desempenho na Inspirali (+11% a/a), entendemos que a retração do segmento Core (-9,0% a/a) pressionou a evolução do topline consolidado.
Apesar do top line fraco, a companhia reportou novamente avanços operacionais. Entendemos que o resultado operacional foi impulsionado por menores custos de pessoal (-8,0% a/a) e uma forte redução das despesas de PDD (-41,6% a/a).
Acreditamos que os ganhos de rentabilidade devem ser um destaque do resultado. Enquanto o mercado esperava um avanço leve de margem – reduzindo intensamente o ritmo de ganhos em relação ao resto do ano –, a Ânima consolidou um sólido avanço de +315bps a/a na margem EBITDA aj.
O EBITDA aj. atingiu R$ 294m (+9,3% a/a), superando nossas estimativas em +5%. A margem EBITDA Aj. alcançou 32,8% (+170bps vs. Est. Genial).
O resultado financeiro líquido reduziu em -23,1% a/a, em função de um maior rendimento do caixa impulsionando a receita financeira (+35% a/a), além de uma redução das despesas financeiras (-14% a/a), guiada por um menor custo da dívida.
Com um sólido avanço operacional, aliado a uma redução do custo financeiro, a Ânima reverteu o prejuízo reportado no ano passado -consolidando um lucro líquido ajustado de R$ 9 milhões (vs. prejuízo de -R$ 45m reportado no 4T23).
O resultado veio acima de nossas estimativas, em função de um resultado operacional e financeiro mais favoráveis do que o projetado.
A alavancagem da companhia acelerou sequencialmente, para 2,8x (vs. 2,7x no 3T24). Entendemos que a deterioração do indicador se deu em função do consumo de caixa no trimestre (-R$ 223m). Na visão anual, a alavancagem financeira reduziu em -0,45x a/a.
Tabela 1: Expectativa Genial vs. Consolidado Ânima (R$ milhões; IFRS 16).
