Após um forte desempenho em jul/24, observamos um resultado menos expressivo da BB Seguridade em ago/24, que reportou um lucro líquido ex-corretora de R$ 432 milhões, refletindo uma estabilidade anual (-0,3% a/a) e retração no comparativo mensal de -7,4% m/m. O enfraquecimento no resultado m/m foi impulsionado principalmente pela queda no lucro nas verticais de seguros (-5,6% m/m) e previdência (-14,0% m/m), parcialmente compensada pela performance positiva do segmento de capitalização (+18,6% m/m). Além disso, a seguradora perdeu share de vendas nas três verticais: seguros, previdência e capitalização.
A SUSEP (Superintendência de Seguros Privados) não reporta os dados da corretora, mas, segundo nossas estimativas, considerando a vertical corretora, o lucro final do grupo seria de R$ 696,7 milhões (-9,2% m/m e –0,3% a/a).Projetamos um resultado mais fraco da corretora nesse mês, justificado por menores vendas dos produtos de previdência e capitalização, que são contabilizados no mesmo período. Além disso, revisamos nossas estimativas acerca do lucro de jul/24 da corretora, passando de R$ 352,1m para R$ 300,9m.
No mês, o destaque negativo foi a unidade de previdência, que registrou uma retração no lucro tanto na comparação mensal quanto anual, totalizando R$ 161,7 milhões (-14,0% m/m e -24,1% a/a). A queda mensal foi principalmente influenciada por um resultado financeiro mais fraco (-24,5% m/m), causado pelo impacto negativo da marcação a mercado dos títulos devido à abertura da curva de juros local. Além do mais, no mês, o IGP-M (indexador do passivo dos planos tradicionais), apresentou um patamar mais elevado em relação ao IPCA (indexador do ativo dos planos tradicionais), amplificando esse efeito negativo.
Além disso, a unidade de seguros registrou um aumento das despesas com sinistros (+5,1% m/m) e no resultado de resseguro (+12,2% m/m), o que guiou a retração de lucro mensal (-5,6% m/m).
Do lado mais positivo, a unidade de capitalização apresentou uma dinâmica melhor no mês, devido principalmente ao resultado financeiro que expandiu +24,8% m/m.
Lucro (ex-Corretora)
BB Seg (Seguros): Elevação dos sinistros contribuem para retração mensal de lucro
Em ago/24, a vertical de seguros registrou um lucro líquido de R$ 392 milhões, representando uma retração de -5,6% m/m, mas boa expansão de +15,6% a/a. A queda no lucro na comparação mensal deve-se principalmente a elevação das despesas com sinistros (+5,1% m/m e -33,9% a/a), que levou a índice de sinistralidade (com resseguro) para 30,6% (+2,2pp m/m e -6,8pp a/a). Por outro lado, os sinistros da vertical estão consideravelmente mais controlados quando comparados com ago/23.
No geral, o desempenho dos prêmios emitidos (vendas) foi fraco na comparação anual, com uma queda de -12,7% a/a, apesar do avanço de 4,8% m/m, totalizando R$ 1,75 bilhão. Esse resultado ficou abaixo do desempenho do mercado, que cresceu 10,4% a/a. Um dos principais destaques negativos foi o seguro prestamista, que apresentou queda de -20,9% a/a, enquanto o mercado registrou um crescimento de 25,0% a/a. Essa retração pode ser atribuída a uma base comparativa mais forte em agosto de 2023.
Além disso, os prêmios do segmento Rural retraíram -11,3% a/a (vs. -13,0% a/a do mercado ex-BBSE3), sendo impactados pela queda no seguro agrícola (-33,4% a/a), embora parcialmente compensados pelo crescimento de 20,0% a/a em Penhor Rural.
BB Prev (Previdência): Resultado financeiro foi detrator do lucro mensal
Em agosto de 2024, o lucro líquido da unidade de previdência apresentou uma retração de -14,0% m/m e -24,1% a/a, atingindo R$ 161,7 milhões.
A queda deve-se ao resultado financeiro mais fraco da vertical, que apresentou retração de -24,5% m/m e -40,2% a/a, totalizando R$ 66 milhões. Acreditamos que parte dessa queda esteja relacionada com a abertura da curva de juros (efeito negativo de marcação à mercado dos títulos) e pelo patamar mais elevado do IGP-M em relação ao IPCA.
IPCA vs. IGP-M: IGP-M segue em patamares mais elevados que o IPCA
Fonte: Banco Central e Genial
BB Cap (Capitalização): Melhora de lucro m/m, mas fraco desempenho de arrecadação
A unidade de capitalização apresentou um lucro líquido de R$ 24,6m, aumento de +18,6% m/m, mas queda de -13,9% a/a. Na comparação mensal, o lucro foi beneficiado pelo resultado financeiro, que apresentou expansão de +24,8% m/m e retração de -4,5% a/a.
No mês, a arrecadação registrou uma expressiva queda de –10,8% a/a e –6,4 m/m, ficando bem abaixo do mercado (+5,9% a/a). Essa desaceleração pode ser atribuída a uma redução no número de dias úteis e a diminuição na venda de títulos de pagamento único.
Além disso, as reservas técnicas expandiram+1,0% m/m, levemente inferior ao mercado ex-BB Seg, que cresceu +3,2% m/m.
