O que aconteceu?
A BrasilAgro anunciou, no dia 11/04/2023, a venda de duas áreas remanescentes da Fazenda Araucária pelo valor total de R$ 417,8m, com um contrato para cada área. As áreas vendidas somam 5.517 hectares, com uma área útil 4.011 hectares. A Fazenda Araucária é localizada em Mineiros (GO), foi adquirida em abril de 2007 por R$ 76m, e possuía uma área total de 9.665 hectares (7.012 hectares úteis).
Contrato de venda dos ativos:
Venda 1: 332 hectares (215 ha úteis) de Área de Baixada por 297 sacas de soja por hectare útil, ou R$8,5m (~R$39.558/ha útil). O comprador já realizou pagamento inicial no valor de R$1,6m. O duration (tempo médio de recebimento) desta venda é de 2,07 anos.
Do ponto de vista contábil, o valor desta área da Fazenda nos livros da companhia é de R$1,9m (aquisição + investimentos líquidos de depreciação). A TIR (Taxa Interna de Retorno) esperada, em Reais, nessa transação é de 13,6% ao ano.
Venda 2: 5.185 hectares (3.796 ha úteis) de Área Mista (áreas de Baixada e Chapada) por 790 sacas de soja por hectare útil, ou R$409,3m (~R$107.816/ha útil). O comprador já realizou pagamento inicial no valor de R$78,7m. O duration (tempo médio de recebimento) desta venda é de 1,99 anos.
Do ponto de vista contábil, o valor desta área da Fazenda nos livros da companhia é de R$59,0m (aquisição + investimentos líquidos de depreciação). A TIR (Taxa Interna de Retorno) esperada, em Reais, nessa transação é de 14,5% ao ano.
Nossa visão
Consideramos a venda positiva, já que entendemos que o valor foi a um patamar bom de R$ 104 k/ha útil, principalmente considerando o atual momento das commodities agrícolas, que estão em tendência de queda e que, consequentemente, vão levar a queda dos valores das terras. Além disso, entendemos que o duration foi bom e mostra a capacidade de execução da empresa. Outro ponto relevante para a tese é a distribuição de dividendos, a qual deve aumentar com a melhor posição de caixa da empresa.
