Na última quinta-feira (28), após o fechamento do mercado, a Cielo divulgou o resultado parcial dos acionistas que votaram à distância para a próxima assembleia especial, agendada para terça-feira seguinte (02/04). Nessa assembleia, os acionistas minoritários terão a oportunidade de decidir se desejam solicitar um novo laudo de avaliação da Cielo para substituir o preço proposto pelo bloco controlador (Bradesco e Banco do Brasil) de fechar o capital da empresa por meio de uma oferta pública de ações (OPA). O placar parcial sugere que provavelmente ocorrerá o seguinte: (1) a realização de um novo laudo de avaliação; (2) o banco J. Safra será encarregado de elaborar o novo laudo.
Embora esse resultado parcial não seja definitivo, ele corrobora nossa tese de que um novo laudo de avaliação será necessário, o que possivelmente poderia resultar em um aumento no preço da OPA. Como destacado em nosso último relatório (Cielo (CIEL3) | Cronograma da OPA: A diferença entre o remédio e o veneno é a dose), a realização de um novo laudo parece muito provável, uma vez que a votação será realizada apenas pelos acionistas minoritários. Portanto, é altamente provável que eles solicitem um novo laudo de avaliação, pois isso poderia elevar o preço da oferta inicial de R$ 5,20 (ajustado pelos dividendos). Além disso, se o novo laudo indicar um valor inferior a R$ 5,20, a oferta inicial prevalecerá, limitando o downside de nosso call de compra. A CIEL3 encerrou o último pregão em R$ 5,40/ação, 3,8% acima do preço do primeiro laudo. Assim, vemos o resultado do dia 02/04 como uma oportunidade interessante para a valorização das ações no curto prazo e reiteramos nossa recomendação de COMPRAR com o preço alvo de R$ 6,13.
O resultado parcial também sugere que a decisão sobre a realização do novo laudo será tomada na primeira convocação da AGESP (Assembleia Geral Especial). Conforme o edital, o quórum mínimo para a primeira assembleia é de 25% das ações em circulação (free-float). Se esse quórum não for alcançado, uma nova assembleia será convocada, e a decisão será tomada independentemente do número de votos. O saldo dessa primeira parcial de votos indica que 21,77% dos acionistas do free-float já votaram, sugerindo uma possível resolução na primeira convocação, agendada para a próxima terça-feira (02/04) às 10h00.
Na segunda feira (01/04), acreditamos que a Cielo irá publicar uma nova prévia. A primeira prévia continha apenas os votos recebidos diretamente do escriturador. A segunda prévia deve conter os votos recebidos diretamente pela empresa. A decisão será por maioria simples e acreditamos que a segunda prévia não vai trazer grandes novidades para o resultado da primeira prévia de realização de um segundo laude pelo banco J. Safra.
Resultado Parcial da OPA: 22% das ações em circulação favoráveis a novo laudo de avaliação a ser elaborado pelo J. Safra
