A Cury divulgou sua prévia operacional com resultados impressionantes. No trimestre, a empresa apresentou recorde de lançamentos atrelado a um ótimo resultado de vendas, fechando o ano com chave de ouro. Não apenas o trimestre da Cury surpreende, mas o ano de 2021 como um todo foi espetacular para a companhia. No acumulado do ano, o primeiro ano fiscal completo da companhia na bolsa, a Cury lançou R$ 2,8b (+80,8% a/a) e vendeu R$ 2,6b (+90,7% a/a) em unidades, atingindo um valor surreal de VSO (velocidade de vendas) de 72,0% (+7,7p.p. a/a).
No quarto trimestre, a Cury lançou 7 empreendimentos com VGV total de R$ 720m, um crescimento de 9,4% t/t e 15,1% a/a. Em quesito de vendas, no 4T21 a VSO foi de 38,0% (-7,3p.p. t/t e +2,9p.p. a/a), a partir de vendas líquidas de R$ 611m (+52,8% a/a). Além disso, vimos o aumento do preço médio das unidades lançadas, que saltou de R$ 228k para R$ 241k entre o terceiro e quarto trimestre. Em linha com a estratégia da companhia em atuar nas faixas mais altas do Programa Casa Verde e Amarela (PCVA) e na faixa de renda imediatamente acima (“faixa 4”) – para famílias com renda bruta de mais de R$ 7k/mês.
Atribuímos a menor VSO no trimestre ao número grande de feriados concentrados no último trimestre do ano, período no qual as vendas tendem a ser mais fracas. Ainda assim, reiteramos que a VSO da Cury é muito saudável e muito acima da média das empresas no segmento. Pelas nossas contas, a Cury vendeu 49% do VGV lançado no trimestre! Um número invejável para incorporadoras.
No final, em 2021 a companhia entregou números muito superiores ao esperado no IPO, em setembro/2020. Ainda, a companhia apresentou uma forte geração de caixa operacional no trimestre, de R$ 92,7m. No ano, a geração de caixa atingiu R$ 237,4m, ou seja, a Cury deve fechar 2021 com uma posição forte de caixa e poderá se manter como excelente pagadora de dividendos.
Venda de terreno na Mooca
Parte da geração de caixa se deve à venda de um terreno no bairro da Mooca, em São Paulo. Do total de geração de caixa de R$ 92,7m no trimestre, quase metade é atribuído à venda, isto é, R$ 45,7m. O terreno foi vendido por R$ 135m em dezembro/2021, sendo que seu pagamento será feito em 3 etapas:
- R$ 45m na celebração do contrato (pagamento já realizado)
- 15 parcelas mensais de R$ 3m – das quais, uma já foi realizada em dezembro/2021
- R$ 45m após o pagamento das parcelas mensais
Com a alienação deste terreno, a Cury fechou o ano com um landbank com potencial para lançar R$ 9,8b (-14,5% t/t), suficientes para suportar pelo menos 3 anos completos de lançamentos no ritmo que vimos em 2021. A enxugada no landbank no trimestre está alinhada à estratégia da companhia em focar nos segmentos mais altos do PCVA e do “faixa 4”, sendo a redução atribuída aos distratos em terrenos fora do foco da companhia.
