Conclusão
Vemos a prévia como em linha com o esperado pelo mercado. A tese segue reforçada pela evolução dos últimos doze meses (UDM) no 1T26, o VGV apresentou crescimento de 8,9% em relação ao UDM do 1T25, enquanto as vendas líquidas somaram R$ 7,9 bilhões, alta de 18,4% na mesma base de comparação. Além disso, houve maiores vendas líquidas de R$2,3 bilhões, um aumento de 9,5% quando comparado ao 1T25.
Embora alguns indicadores pontuais tenham vindo abaixo, como o Valor Geral de Vendas (VGV) e o volume de repasses, esses fatores não alteram os fundamentos da companhia, para os quais seguimos vendo melhor desempenho nos próximos trimestres.
Highlights da Prévia
Vendas e lançamentos
- Vendas líquidas: R$ 2,3 bilhões, +9,5% a/a
- VSO líquida (UDM): 73,9%, +1,3 p.p. a/a
- Empreendimentos lançados: 10 projetos (7 em SP e 3 no RJ)
- VGV lançado: R$ 2,6 bilhões, queda de 4,9% a/a
- Unidades lançadas: redução de 12,5% a/a
- Preço médio por unidade: R$ 330,8 mil, +8,5% a/a
Produção
- Unidades produzidas no 1T26: 4.633, alta de 37,8% a/a
- Produção UDM: 18.060 unidades, mantendo forte ritmo operacional
Repasses
- VGV repassado: R$ 1,34 bilhão, -10,2% t/t e +15,4% a/a
- Unidades repassadas: 4.364, -12,7% t/t e +15,4% a/a
Distratos
- Distratos: aumento de 45,4% a/a, ainda em patamar gerenciável
Landbank
- Landbank total: R$ 24,9 bilhões
Geração de caixa
- Geração de caixa no trimestre: R$ 93,4 milhões, +263,4% a/a
- 28º trimestre consecutivo de caixa positivo
Glossário
VGV – Valor Geral de Vendas: representa a soma do valor potencial de todas as unidades imobiliárias de um empreendimento (casas, apartamentos, lotes) se todas forem vendidas.
Repasse imobiliário: É o momento em que o comprador transfere sua dívida, que antes era com a incorporadora para um banco. O banco quita o saldo devedor com a construtora.
VGV Repassado: refere-se à parcela do Valor Geral de Vendas (VGV) que já foi efetivamente financiada por uma instituição financeira (o banco) e o recurso foi transferido para a incorporadora/construtora.
Distrato: É o cancelamento oficial da compra de um imóvel na planta. O comprador desiste do negócio (ou a construtora rescinde por inadimplência) antes da entrega das chaves.
Landbank: É o inventário de terrenos que uma construtora possui para futuros lançamentos. É o combustível para o crescimento da empresa nos próximos anos.
