A Genial Investimentos esteve presente no Fleury Investor Day 2023, no qual a companhia trouxe líderes sêniores para conversar com investidores e analistas. Como de costume, o evento foi muito proveitoso, trazendo insights importantes para a tese de investimentos do Fleury.
Entre os destaques, foram nomeadas claramente as avenidas de crescimento enxergadas pela companhia, foi destacado o crescimento dos novos elos e foram delimitados novos projetos de expansão. Estamos confiantes na capacidade de execução do Fleury e otimistas com o que foi evidenciado no evento, reiterando nossa recomendação de COMPRAR com preço-alvo de R$21,00 e o papel como Top Pick do setor de saúde.
A CEO do Grupo Fleury, Jeane Tsutsui, trouxe as quatro avenidas de crescimento para a companhia nos próximos anos. Elas são: Medicina Diagnóstica B2C, Medicina Diagnóstica B2B, Novos Elos na Jornada do Paciente e Plataformas de Saúde. A tese de investimento de longo prazo de Fleury sempre foi a criação de um ecossistema integrado de saúde, mas ao longo do evento, foram evidenciadas algumas das iniciativas que fomentarão o crescimento das verticais acima, envolvendo também a estratégia de integração com o Grupo Pardini.
Com o intuito de acelerar o crescimento foram empregadas mudanças estratégicas no segmento de produtos, ampliando as verticais e a oferta. Ainda mais, foi anunciado a criação de um produto de receita recorrente para a companhia: o Saúde Fix, uma assinatura mensal que monitora a saúde de pacientes que não contam com planos de saúde, e um projeto de integração nacional: o Projeto X, uma inciativa para gerar total interoperabilidade de amostras entre unidades produtivas.
A empresa reafirmou o guidance de captura de sinergia esperada entre R$ 200m e R$ 220m do EBITDA por ano. No evento, foram evidenciadas as iniciativas que já estão sendo empregadas para alcançar o incremento de EBITDA estimado. Entre elas, destacamos: (i) internalização de exames processados por laboratórios terceiros, (ii) início da otimização na malha logística L2L, (iii) integração de exames do portfólio de Pardini em marcas Fleury e vice-versa, (iv) primeiro cliente B2G do Grupo Fleury e (v) transbordo de clientes entre marcas otimizando as agendas.
No evento, foi comentado também sobre a nova estrutura de capital da companhia, que alcançou 1,2x Dívida Líquida/EBITDA no 3T23. Dado que a SELIC ainda se encontra em patamares mais elevados, a nova diretriz é de preferência por manter a alavancagem em torno de 1x DivLiq/EBITDA vs. o que antes era visto como ideal perto de 2x. Nesse sentido, o Grupo ainda investiga oportunidade de crescimento inorgânico por meio de fusões e aquisições (M&A), mas leva em consideração o custo de capital mais elevado pela conjuntura macroeconômica e, assim, toma decisões de forma mais cautelosa.
No geral, estamos otimistas com o direcionamento fornecido pelo Grupo Fleury em seu Investor Day, corroborando nossa visão sobre o desempenho operacional da companhia e as perspectivas futuras do papel. Com isso, reiteramos nossa recomendação de COMPRAR com preço-alvo de R$ 21,00 e a ação como Top Pick do setor de saúde.
