Antes da abertura do mercado no dia 22/11 a Hapvida (HAPV3) anunciou a renúncia do Sr. Irlau Machado Filho ao cargo de Co-CEO e membro do conselho de administração da Hapvida, assim como ao cargo de diretor-presidente e membro do conselho de administração da BCBF, subsidiária da GNDI, com efeito a partir de 21/01/23. A posição no conselho de administração de Hapvida permanecerá vaga até que seja feita uma nova indicação.
O Sr. Irlau Machado foi CEO do Grupo Notre Dame Intermédica de 2014 até o final de 2021. Com ele na liderança da companhia, a gigante de planos de saúde passou por uma expansão inorgânica, que culminou na abertura de capital na bolsa de valores brasileira em 2018. O executivo representava a cultura e os processo que impulsionaram a GNDI a se tornar uma das referências no mercado de planos de saúde privados no Brasil.
Como fica a Hapvida agora?
Após a combinação de negócios com Hapvida, Machado assumiu o cargo de Co-CEO ao lado do Sr. Jorge Pinheiro Koren. A integração das companhias passa por uma estrutura de Vice-presidências de suporte, as quais possuem suas lideranças dedicadas responsáveis pelo lado Hapvida e GNDI. Os líderes reportavam-se diretamente aos Co-CEOs da companhia.
Com a saída do Sr. Irlau, não há mudanças na estrutura ou no escopo da equipe de integração, agora com os líderes reportando diretamente à Pinheiro. Esperamos que a unificação da presidência signifique potencial aceleração da integração. A coleta de sinergias, que segundo a Hapvida está a frente do programado, pode ser acelerada, principalmente em termos de despesas administrativas.
O índice de despesas administrativas teria alcançado 10,5% da receita líquida da companhia combinada no 3T22 (vs. 9,6% 2T22 e 8,6% no 3T21) sem o ajuste favorável de Promed, que descrevemos no relatório sobre o resultado do trimestre de HAPV3. Essas tem preocupado o mercado, e são um ponto de atenção que ressaltamos em algumas ocasiões.
Recomendações para ações Hapvida (HAPV3)
Continuamos cautelosos com o case de Hapvida (HAPV3), a coleta de sinergias e a integração entre as companhias ainda tem um longo caminho a ser trilhado. No curto prazo ainda vemos a aceleração de casos de Covid-19 como uma ameaça ao retorno à normalidade da taxa de sinistralidade da companhia. Reiteramos nossa recomendação de MANTER com preço-alvo (PA) de R$ 8,50.
