Receita líquida: reajustes reajustes reajustes
A receita líquida de Hapvida alcançou R$ 6,9b, um crescimento de 0,8% no trimestre e 6,7% na comparação anual. O crescimento da receita no período está diretamente ligada com a estratégia de forte reajuste no preço dos planos de saúde, em detrimento ao crescimento da carteira de beneficiários. Nesse sentido, o total de beneficiários no 4T23 diminuiu mais uma vez em relação ao trimestre anterior. Como falamos em relatórios passados, a companhia busca diminuir seu nível de sinistralidade adotando a estratégia de foco nos reajustes, mesmo que custe em termos de tamanho da carteira.
Custos e depesas: bons sinais!
A sinistralidade caixa da companhia foi de 69,3%, a melhor marca em um trimestre desde 2022. Vale destacar que o quarto trimestre sempre carrega sazonalidade positiva para as operadoras de planos de saúde, uma vez que há menos procedimentos pelos feriados de fim de ano. Ainda assim, a redução de -2,6% p.p. na comparação trimestral é positiva e demonstra a recuperação gradual da taxa de sinistralidade.
No trimestre houve diluição das despesas administrativas para 8,7% da receita líquida (vs. 8,9% no 3T23). O movimento foi impulsionado por uma melhora na linha de pessoal e serviços de terceiros, principalmente por uma remuneração variável provisionada ao longo do ano que contemplava colaboradores que não fazem mais parte da companhia.
Lucro líquido: melhoras aparentes!
Como comentamos em relatórios anteriores, pelo grande volume de ajustes de amortização, escolhemos utilizar o lucro líquido ajustado como base de nossa avaliação. Nesse sentido, o lucro líquido da companhia com nossos ajustes foi de R$ 310m no trimestre, um belo avanço na comparação anual e trimestral. Isso demonstra os frutos da estratégia de precificação da companhia e apresenta uma boa trajetória de melhora gradual na rentabilidade
Ainda não estamos confiantes para uma mudança de recomendação, mas considerando a melhoria operacional evidenciada nos relatórios de resultados recentes, estamos otimistas em relação à trajetória da Hapvida, acreditando que a empresa está no caminho certo. Assim, reiteramos nossa recomendação de MANTER com preço-alvo de R$ 5,00 para os próximos 12 meses.
