Dificuldades esperadas: contexto para o 3T24
A Hapvida divulgará os resultados do 3T24 no dia 12/11, após o fechamento do mercado. Nossas expectativas são neutras, em linha com a sazonalidade desfavorável típica das operadoras de planos de saúde nesse período, além de uma esperada perda líquida de beneficiários, o que consideramos negativo, pois impacta diretamente a capacidade de crescimento da receita da companhia.
Projetamos que os reajustes no preço dos planos da HAPV3 para o trimestre sigam em um ritmo mais moderado. Essa desaceleração permitirá que a empresa concentre esforços em sua estratégia de maior retenção de clientes, à medida que os níveis de sinistralidade retornam aos padrões observados antes da pandemia. Além disso, mantemos uma visão otimista quanto à capacidade de geração de caixa da Hapvida e à redução de seu indicador de dívida líquida/EBITDA.
Prévia do resultado 3T24
Esperamos que a receita líquida da Hapvida atinja R$ 7,3 bilhões no 3T24, representando uma expansão anual de apenas 6,2% vs. média de crescimento de 10,2% nos trimestres de 2023. Essa diminuição no ritmo de avanço se deve à desaceleração no crescimento do ticket médio, combinado com uma provável perda líquida de beneficiários. Além disso, projetamos um leve aumento nas margens, impulsionado pela redução nos sinistros.
Como destacado, o terceiro trimestre é caracterizado por uma sinistralidade mais alta para as operadoras de saúde, devido à maior incidência de doenças respiratórias nos meses mais frios. Apesar disso, prevemos um índice de sinistralidade-caixa de 69,1%, representando uma melhora tanto em relação ao ano anterior (-2,8 pp a/a) quanto ao 2T24 (-1,3 pp t/t), que também apresenta sazonalidade negativa. Essa melhoria reflete a estratégia de reajustes nos preços dos planos de saúde, aliada a ganhos de eficiência operacional.
Nossa perspectiva para a empresa permanece positiva, mas aguardamos sinais mais claros de otimização operacional e aproveitamento de sinergias. Portanto, reiteramos nossa recomendação de MANTER, com um preço-alvo de R$ 5,00.
