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    Publicado em 09 de Novembro às 19:37:04

    Minerva (BEEF3) | Resultado 3T22: Seguimos confiantes

    Assim como esperávamos, a Minerva teve um ótimo resultado no 3T22, o que foi muito impulsionado por uma surpresa positiva vindo das operações no Brasil e no Paraguay, onde fica a maior parte das operações do frigorífico. A empresa bateu o seu recorde de EBITDA em um período de 9 meses novamente, se aproveitando de um cenário extremamente benéfico para suas operações – forte demanda global por carne bovina produzida no Brasil e na América do Sul, boa disponibilidade de gado e dólar estruturalmente mais forte em relação ao real. Vimos também geração de caixa positiva (Fluxo de Caixa Livre) de R$ 536 milhões, uma alavancagem controlada (2,2x dívida líquida/EBITDA) e pensamos que essa tendência positiva siga beneficiando a companhia. Somos COMPRADORES das ações de Minerva, com preço-alvo de R$ 20,00.

    Conforme mencionamos acima, o resultado da Minerva veio muito bom no trimestre, com bons avanços a/a em todas as principais linhas. Contudo, não esperamos ver algo relevante no preço da ação no curto prazo, dado que nós (e o mercado) já esperávamos ótimos números. A receita do frigorífico avançou em 14,5% quando comparada a receita do 3T21, atingindo R$ 8,4 bilhões e muito impulsionada pela demanda chinesa que segue persistentemente forte. O EBITDA da companhia ficou em R$ 806 milhões no 3T22, em linha com a nossa estimativa e representando um avanço de 24,4% em relação ao mesmo período no ano passado. O lucro líquido teve forte redução de 66,7% em relação ao trimestre passado e foi 50% abaixo da nossa estimativa, totalizando R$ 142 milhões. Contudo, isso pode ser explicado pela CRA que a companhia emitiu no início do ano, o que impactou o resultados financeiro negativamente, além dos impactos negativos de hedge que a companhia fez. Ao nosso ver, são pontos não recorrentes e que não diminuem o excelente trimestre operacional que a Minerva reportou. Gostamos da tese e recomendamos COMPRA da ação BEEF3.

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