A Multiplan soltou a sua prévia operacional para o 4T21. Este foi o primeiro trimestre desde o início da pandemia que seus shoppings permaneceram abertos sem restrições de horário. Apesar do fim das restrições, o fluxo de veículos no shopping ainda está 11,3% abaixo do mesmo período pré-pandemia.
O SSR (aluguel em mesmas lojas) atingiu um crescimento de 41,4% quando comparado ao 4T19, representando um repasse de 100% do valor do IGP-DI no período, índice utilizado para reajuste da maior parte do contratos com a Multiplan. Com esse repasse, o custo de ocupação passou de 11,6% (4T19) para 12,7%. Ainda assim, houve uma queda do custo de ocupação de 97bp em comparação ao 3T21 (13,7%).
Do lado dos lojistas, o trimestre teve um desempenho de vendas em mesma loja (SSS) 10,3% superior ao do 4T19. As vendas foram impulsionadas principalmente pelas lojas de alimentação (+12,5%), vestuário (+19,0%) e artigos diversos (+11,0%). Por outro lado, no mesmo período tivemos uma queda de vendas nos segmentos de móveis (-10,8%) e serviços (-4,6%). No total do trimestre, as vendas somaram um valor recorde de R$ 5,6b, um crescimento de 8,1% em relação ao 4T19, ainda abaixo da inflação de 15,0% acumulada no período. Atribuímos esta diferença ao menor fluxo de veículos devido ao receio da população em retornar aos shoppings. Três shoppings da rede tiveram crescimento de vendas superior à inflação nos últimos dois anos: Parque Shopping Maceió, Village Mall e ParkShopping Birigüi.
Com um resultado muito positivo, reforçamos a recomendação de COMPRA para a Multiplan, sendo negociada a um múltiplo P/FFO 2022E atrativo de 12,9x. Esperamos que ao longo de 2022 o setor continue se recuperando devido ao relaxamento das restrições nos estados. Mesmo com a nova onda de covid-19 e gripe recentemente, esperamos poucas novas restrições para o setor.
