Avaliamos o resultado da Odontoprev (ODPV3) como neutro. A empresa, reportou uma receita líquida de R$ 558 milhões, um crescimento de 5,8% na comparação anual, impulsionada por uma adição líquida significativa de 138 mil beneficiários, além de um lucro líquido de R$ 122 milhões, com um aumento de 4,4% a/a. No entanto, o modesto aumento de 1,1% no ticket médio, abaixo da inflação de 4,23% no período, continua a ser uma preocupação, reforçando nossa postura cautelosa em relação ao desempenho da empresa nos próximos trimestres.
Por outro lado, o índice de sinistralidade atingiu 40,9% no trimestre, mantendo-se em um nível administrável, reflexo das melhorias contínuas nos processos de auditoria digital e gestão de sinistros, apesar do ambiente desafiador.
Mantemos nossa visão de que, no atual nível de preço das ações da Odontoprev, ainda não identificamos um ponto de entrada claro. Entretanto, a sólida geração de caixa e a política consistente de distribuição de dividendos, que tem superado 90% nos últimos anos, são fatores que merecem destaque. Assim, reiteramos nossa recomendação de MANTER, com um preço-alvo de R$ 12,00 para os próximos 12 meses.
Receita Líquida: Expansão Sólida na Base de Vidas
No segundo trimestre de 2024, a Odontoprev reportou uma receita líquida de R$ 558 milhões, um aumento de 5,8% em comparação ao mesmo período do ano anterior. A empresa destacou-se pelo desempenho impressionante em suas vendas, acrescentando 138 mil novas vidas à sua base de beneficiários. Essa performance reflete a eficácia das estratégias comerciais da Odontoprev, que, apoiada pela parceria com a Bradesco Dental, ampliou ainda mais sua penetração no mercado, agora com 49% de sua carteira de clientes vinda desse canal. A parceria não só proporciona um fluxo consistente de novos clientes, mas também auxilia na manutenção de um controle eficiente sobre os custos de sinistro.
Ticket Médio: Desafios na Manutenção de Preços
Apesar do crescimento em receita, a evolução do ticket médio continua a apresentar desafios. No segundo trimestre de 2024, houve um incremento de apenas 1,1% em relação ao ano anterior, enquanto a inflação no período foi de 4,23%. Esse cenário ressalta a importância de continuar ampliando a base de clientes para sustentar o crescimento.
Custos e Despesas: Eficiência em Gestão de Sinistros
O índice de sinistralidade da Odontoprev ficou em 40,9% no 2T24, destacando a eficácia das medidas de controle implementadas pela empresa. Mesmo em um ambiente desafiador, a Odontoprev conseguiu manter esse índice em um patamar administrável, fruto de investimentos contínuos em auditorias digitais e melhorias na gestão dos bancos de imagem. Essas ações têm se mostrado fundamentais para garantir a qualidade técnica dos serviços e otimizar os custos operacionais.
Lucro Líquido: Crescimento Sustentado
No segundo trimestre de 2024, o lucro líquido da Odontoprev atingiu R$ 122 milhões, um crescimento de 4,4% em relação ao ano anterior. Esse resultado foi impulsionado por um sólido desempenho financeiro, que apresentou um crescimento de 19% na comparação anual, contribuindo com um incremento de R$ 20 milhões ao lucro.
Com uma posição consolidada no mercado de planos odontológicos no Brasil, a Odontoprev continua a focar na geração de valor para os acionistas. No entanto, com o preço das ações em torno de R$ 12,00, a empresa parece estar precificada de acordo com suas perspectivas atuais, levando-nos a manter a recomendação de MANTER, com um preço-alvo de R$ 12,00 para os próximos 12 meses.
