A Odontoprev apresentou um resultado positivo no 3T24, com destaque para a forte redução de custos, que impulsionou o crescimento do lucro líquido, apesar de uma expansão moderada na receita. A empresa conseguiu compensar um crescimento limitado na receita com ganhos de eficiência operacional, refletidos em uma melhoria significativa na margem líquida e em um maior índice de payout aos acionistas.
Com uma receita líquida de R$ 571 milhões, um aumento de 4,6% em relação ao ano anterior, o desempenho da Odontoprev foi moderado no crescimento da receita. No entanto, a gestão eficiente dos custos resultou em uma forte expansão do lucro líquido de 15% a/a, reforçando a resiliência da empresa em um cenário desafiador.
A redução da sinistralidade e a maior margem líquida de 24,8% foram fundamentais para o resultado, com um índice combinado de 64%, uma queda de 3,3 p.p. em relação ao 3T23. Esses indicadores refletem o comprometimento da Odontoprev com a eficiência operacional e o retorno aos acionistas, sustentado por um payout de 96%. Avaliamos o resultado do 3T24 como positivo, mas escolhemos manter nossa recomendação de MANTER com preço-alvo de R$ 12,00 para os próximos 12 meses, observando que no nível atual de preço a companhia continua bem precificada.
Receita líquida: sem Odontosystem seria melhor
A receita operacional líquida foi de R$ 571 milhões, crescendo 4,6% a/a. Esse aumento foi limitado por um avanço tímido de 1,9% no ticket médio e uma adição líquida modesta de 47 mil novos beneficiários, impactada pela saída de 104 mil vidas de planos corporativos da marca Odonto System. Apesar disso, a expansão da base de beneficiários no segmento PME contribuiu positivamente para os números do trimestre.
Custos e despesas: destaque positivo!
O destaque positivo do trimestre foi a forte redução de custos, com queda de 7,6% em relação ao ano anterior, impulsionada pela redução da sinistralidade em 5 p.p., que atingiu 37,7%. Esse controle rígido dos custos permitiu à Odontoprev alcançar um índice combinado de 64%, uma melhora significativa de 3,3 p.p. em relação ao 3T23. O índice combinado reflete o somatório dos custos de sinistralidade, despesas comerciais e administrativas, e sua redução reforça a capacidade da empresa de otimizar despesas e melhorar margens operacionais, mesmo em um contexto de crescimento moderado da receita.
As despesas de comercialização aumentaram para R$ 68 milhões, acompanhando os esforços para expansão de clientes, mas a empresa manteve uma margem EBITDA ajustada sólida em 30,9%, reforçando a eficiência financeira.
Lucro líquido: avanço interessante!
O lucro líquido atingiu R$ 141,8 milhões, representando um crescimento de 15% a/a, principalmente impulsionado pela redução de custos. A margem líquida aumentou para 24,8%, acima dos 22,6% do ano anterior, refletindo o sucesso das estratégias de contenção de despesas e eficiência. A posição de caixa líquido da companhia, somada a um payout de 96%, permite à Odontoprev continuar remunerando seus acionistas de forma consistente, ao mesmo tempo em que preserva recursos para futuras expansões.
Dividendos e payout: impressionante como sempre
A Odontoprev manteve seu compromisso com a remuneração aos acionistas, distribuindo 96% do lucro líquido do trimestre em forma de dividendos e juros sobre capital próprio (JCP). Esse elevado payout reflete a robusta geração de caixa da empresa e sua posição financeira sólida, com caixa líquido de R$ 1,14 bilhão. A prática de distribuição consistente de dividendos reforça a atratividade da Odontoprev para investidores que buscam retornos estáveis, consolidando seu posicionamento como uma forte geradora de valor no setor de saúde.
Com uma posição consolidada e demonstrando forte controle de custos neste trimestre, a Odontoprev reforça seu compromisso com a eficiência e o retorno aos acionistas. A significativa redução nas despesas operacionais e a sólida distribuição de dividendos são pontos positivos, mas o crescimento da receita em linha com a inflação permanece como um aspecto a ser monitorado. No entanto, ao preço atual em torno de R$ 12,00, acreditamos que a ação está bem precificada frente às perspectivas atuais, mantendo, assim, nossa recomendação de MANTER, com preço-alvo de R$ 12,00 para os próximos 12 meses.
