O que esperar do 2T25? O trimestre trás uma grande novidade em relação a principal variável da indústria: o preço do brent. Os resultados do 2T25 serão plenamente impactados pelo novo patamar de preço do petróleo após o evento que ficou conhecido como “Liberation Day” – grande movimento protecionista por parte do Pres. Donald Trump, o que acabou por derrubar o preço do petróleo ao longo de toda a sua curva. Ao logo do 2T25 o preço médio do brent foi de US$66,9/barril vs US$75/barril no 1T25 e US$84,9/barril no 2T24. Sendo assim, estamos falando de uma queda no preço do brent de c. 21% a/a. O câmbio médio ao longo do 2T25 ficou relativamente estável em relação ao 1T25, operando na casa do c. US$1=R$5,66 vs R$5,85 no 2T24.
Petrobras (PETR4) | Recomendação Manter – Preço Alvo: R$48/ação
A empresa deve reportar seus resultados no próximo dia 07/08. Em nosso podcast de prévias, Anunciamos uma expectativa de R$55 bilhões para o EBITDA da empresa no 2T25, dividendos R$0,85/dividendos (sem considerar dividendos extraordinários). Vale mencionar que os dados de produção e vendas da empresa foram reportados apenas no dia seguintes a publicação do nosso podcast mencionando as nossas expectativas de prévias e com números recordes em termos de produção e fator de utilização das refinarias em 91% (vs 90% nas nossas estimativas). Para maiores informações, clique aqui e veja nosso report sobre os dados de produção da Petrobras – Petrobras (PETR4) | Dados de Produção e Vendas 2T25 – Alcançando um Novo Patamar. Sendo assim, com números recordes e acima das nossas estimativas, acreditamos que os números da empresa podem surpreender positivamente no 2T25.
Prio (PRIO) | Recomendação Comprar – Preço Alvo: R$69/ação
A empresa deve reportar seus resultados no próximo dia 05/08. Temos uma interpretação neutra dos resultados da empresa nesse trimestre. Excluindo a consolidação da aquisição da fatia de 40% do campo de Peregrino no 1T25, não observamos grandes destaques ao longo do 2T25. Nossa recomendação segue sendo suportada pela entrada operacional do campo de Wahoo e completa consolidação do campo de Peregrino.
ebitda R$1,7
Brava (BRAV3) | Recomendação Comprar – Preço Alvo: Em revisão
A empresa deve reportar seus resultados no próximo dia 06/08. Temos uma leitura positiva em relação ao resultado do 1T25. Observamos esse trimestre como um evento de grande expectativa a geração de caixa da empresa com estabilização da produção de Papa-Terra, recuperação do preço do brent ao longo de 2T25 após chegar a ser negociado próximo aos US$60/barril e investimento de c. US$450 milhões esperados em 2025. De acordo com as informações divulgadas no na teleconferência de 1T25, o endividamento da empresa deve alcançar 1,7-2,3x dívida líquida/EBITDA até o final de 2025. (para maiores informações, clique aqui). Temos números acima do consenso e esperamos que a tão esperada geração de caixa finalmente se materialize nesse trimestre.
Petrorecôncavo (RECV3) | Recomendação Manter – Preço Alvo: R$16,5/ação
A empresa deve reportar seus resultados no próximo dia 07/08. Temos uma leitura neutra dos resultados da empresa A empresa encerrou o 2T25 com uma produção de 26,8k bpde, uma pequena queda na produção em relação aos números apresentado ao longo do 1T25 (média de 27,2k). Como ressaltado em nosso último relatório de atualização da tese da empresa, resolvemos apropriar a curva de produção de acordo com as reservas provadas (1P) em nossas estimativas. Sendo assim, não esperamos grandes surpresas do case nesse trimestre.
ebitda R$361
