Sobre a Produção da PRIO de Julho/2025: Julgamos os dados como neutros para o case, ainda que a companhia tenha reportado números mais baixos mês contra mês. A produção alcançou o patamar de 100,8k bpde vs 109,4k bpde em Junho/25, uma queda de -8% m/m. A piora na produtividade está concentrada em (i) Peregrino (com 25,8k bpde; -34% m/m) afetada por paradas programadas realizadas no mês e (ii) Frade, com falha no compressor de gás no final no mês, situação já solucionada e normalizada para agosto.
Como reiteramos em PRIO (PRIO3) | Detalhes da Teleconferência 1T25! – Geração de caixa 2026 é a cereja do bolo!, o foco operacional da companhia deverá ser alcançar o patamar de 120k bpde com a anuência recente do IBAMA para Polvo + TBMT. Enxergamos que, nesse mês, os ativos Frade e Peregrino tiraram o brilho da produção por motivos pontuais, não estruturais e que já não devem afetar a produtividade da companhia a frente.
Na outra ponta, mesmo com impacto no poço TBMT-6H, devido à uma falha na Bomba Centrífuga Submersa (BCS) – cujo workover será iniciado já em agosto, a produção teve um incremento de +26% m/m, chegando em 14,1k bpde. Em Albacora Leste, a produção também evoluiu +9% m/m alcançando o patamar de 29,0k bpde. Portanto, os fundamentos permanecem sólidos para o alcance da meta de 120k bpde no total consolidado da companhia.
Seguimos com recomendação de COMPRAR para PRIO3. Enxergamos que a companhia está em bom caminho para alcançar a sua meta de produção com o crescimento da produção e futura entrada de Wahoo no portfólio. A Prio continua como nossa preferência no setor, com um rendimento de geração de caixa de 33%, considerando (i) os atuais níveis de preços e (ii) uma geração de caixa anual com a consolidação de 100% de Peregrino e a entrada operacional de Wahoo.
