A Qualicorp continua em um processo de reestruturação, buscando enfrentar os desafios do setor de planos de saúde por adesão e aprimorar sua eficiência operacional. O terceiro trimestre, porém, trouxe a sazonalidade negativa habitual, um período marcado por reajustes anuais que tradicionalmente pressionam as taxas de cancelamento e aumentam a dificuldade de retenção de beneficiários.
No 3T24, a companhia apresentou retração tanto na receita quanto na base de beneficiários, refletindo o desafio de reter clientes no segmento de adesão administrada. A empresa tem implementado medidas de contenção de custos e renegociação de contratos para mitigar esses impactos, mas os resultados ainda indicam um caminho desafiador para estabilizar o crescimento de sua carteira.
Apesar desse cenário, a Qualicorp manteve sua geração de caixa livre, evidenciando capacidade de liquidez mesmo em um contexto adverso. Com a continuidade das iniciativas de reestruturação e a aproximação das operadoras, podemos ver melhoras nos próximos trimestres. Ainda observando a trajetória que precisa ser percorrida, reiteramos nossa recomendação de MANTER com preço-alvo de R$ 5,00.
Receita líquida: mais uma queda de beneficiários
A receita líquida totalizou R$ 393,6 milhões no 3T24, uma queda de 1,3% frente ao 2T24 e de 11,2% em relação ao mesmo período do ano anterior. Esse desempenho foi puxado principalmente pela redução na carteira de beneficiários no segmento de adesão administrada, que continua enfrentando forte pressão de cancelamentos. A base de vidas administradas no segmento de adesão apresentou uma queda expressiva tanto na comparação trimestral quanto anual, evidenciando a dificuldade da companhia em reter beneficiários neste mercado específico.
Custos e despesas: variáveis pressionam
A Qualicorp obteve uma redução nos custos operacionais recorrentes, que somaram R$ 221,6 milhões no 3T24, uma alta de 1,7% em relação ao 2T24, mas uma queda de 9,0% frente ao 3T23. A companhia segue executando medidas de rightsizing e renegociação de contratos para otimizar sua estrutura de custos. Entretanto, as despesas variáveis continuam sendo um fator de pressão nas margens, nesse trimestre principalmente as despesas de contingenciamento e despesas judiciais.
Essas despesa, têm forte ligação com o a estrutura operacional e o processo de reestruturação da empresa e deverão persistir ao longo de 2024, enquanto a Qualicorp implementa ajustes para se tornar mais eficiente e competitiva. Os custos associados ao processo de reestruturação incluem ajustes de pessoal, renegociações contratuais e provisões para possíveis contingências, refletindo a necessidade de adequação da estrutura organizacional às novas diretrizes estratégicas da companhia. Esse cenário de despesas recorrentes, enquanto necessário para reposicionar a empresa, deverá impactar os resultados ao longo de 2024.
Lucro Líquido e Geração de Caixa: bons sinais
O lucro líquido ajustado alcançou R$ 17,6 milhões, uma queda de 41,6% na comparação trimestral, devido principalmente à redução da receita e aos ajustes do processo de reestruturação. Ainda assim, a Qualicorp manteve uma geração de caixa livre robusta, totalizando R$ 113,7 milhões no trimestre, o que reforça sua resiliência financeira. Além disso, a empresa realizou um adiantamento de R$ 25 milhões para operadoras, estratégia considerada positiva para fortalecer o relacionamento com as fontes pagadoras e melhorar o fluxo operacional.
